“券商上半年盈利下滑几成定局”

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陷入佣金战泥潭的证券公司收益下降还没有停止。

日前，接受证券时报记者采访的多家证券公司研究员表示，由于全领域证券公司收入仍超过5成，其他业务的增长难以弥补证券公司业务的下滑趋势，以前业务汇率下降、价格上涨继续挤压领域利润，今年上半年乃至全年利润的 但是，在规范竞争和放松新业务管制两大因素的推动下，证券领域的变革比预期要好，有利于创新下半年业务增长，拐点业绩增长。

收益下跌确定了

国信证券研究所拆师邵子钦预计，上半年券商营收下滑似乎悬而未决。 在他看来，假设今年的佣金率比去年同期增长15%，交易额比去年同期增长10.48%，经纪业务的营业利润率上升500个百分点，据此推测经纪业务的营业利润将比去年同期减少88.56亿元。

邵子钦认为，目前市场上对经纪业务佣金战结束的评价还为时过早，但营业部的无限供应是佣金率的杀手。 目前监管部门正在进行设立轻型营业部的可行性调查，这对大型证券公司有利，中小证券公司面临着很大的挑战。

国泰宽裕证券研究所的梁静拆师也认为，今年以来，月度佣金率降幅有所稳定，但由于基数较高的企业，以目前佣金率的绝对水平计，年内佣金率降幅必须在去年同期的10%~15%之间 而且，今年1~5月股市日均交易额为2198亿元，已经年均低3.8%。 如果股市持续低迷，经纪业务将低于预期。 因此，上半年证券公司的业绩不可避免地下降。

数据显示，低迷的二级市场业绩降低了整个领域的利润。 继4月月度经营业绩比上个月下跌之后，上市证券公司5月份整体经营业绩下滑加剧。 15家上市证券公司此前公布的月度经营数据显示，3月份证券公司收益短暂上升后，连续2月萎缩。 6月份现有数据显示，沪深两市成交量依然惨淡，盈余环比也将再次下降或构成“三连跳”。

下半年将创新业务或迎来拐点

今年上半年投资领域依然保持去年的良好势头，理财业务也逐渐给力，加上融资融券等创新业务的开放，不少业内人士对今年证券领域整体业绩表示乐观。 但是，也有人认为，这些业务存在一定的干扰，下半年可能会迎来放松管制的时机。

梁部长认为，除投资领域的业务外，随着管理层加强规范竞争和推进多层市场建设的力度超过预期，这意味着全年证券企业转型的步伐应该超过预期，证券业正在走向由规模导向到创新导向的转型。 当时，年上半年的政策主题是规范经纪竞争，下半年放松创新管制。 创新业务处于从试验期向常规化前进的政策拐点。

梁静认为，政策拐点后，其次是业务快速发展的拐点，最后是证券公司业绩的拐点。 理财、融资融券将进入业务快速发展的拐点，部分证券公司的直接投资业务也将进入拐点。 但是，管理层对新业务仍采取渐进的政策导向，各业务规模化的拐点不一致，有待证券公司业绩规模化拐点。