“小盘股进入迟来冬季”

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本周前两个交易日，创业板和中小板指数下跌，令上周反弹的成果全部回升，反弹的奎折让关注这两个板块的投资者再次茫然。 分析师认为，一方面，这两个板块的股票在二季度也面临大小非解禁和减持压力，另一方面，一些股票仍占据细分领域的龙头地位，保持较高的成长性。 (() (() ) ( ) ) ) ):(录) ):(录) ) ) ) ) ) )板块未来的命运，也许能够代表板块未来的命运。

全面反击的时机还没有到

近来，中小板和创业板不断输给主板，背后的利空因素的共振效应不容忽视。 首先，金融、房地产、水泥、钢铁等低估值蓝筹股的业绩提升和以中小板和创业板为代表的高估值股的业绩不如预期，凸显了中小市值股的估值劣势在一季度。

其次，迄今为止主要机构投资者对周期类蓝筹股的配置普遍偏低，引发了仓储建设行为对股价的推高。 但是，由于增量资金有限，机构通过出售中小市值的股票来筹集仓库建设所需的资金。 另外，中小板和创业板的迅速扩张也给股价上涨带来了一定的压力。

除这些因素外，值得观察的是，年一季度中小板和创业板的大小非股东减持力度加大。 据统计，一季度两大板块中有57家企业从重要股东手中减持，总减持额达到1亿1000万元，比去年四季度增长近1000万元。 一个更不利的因素是，二季度这两个板块再次迎来解禁高潮，解禁总额达到3308亿元，其中创业板369.4亿元，中小板2938.72亿元，均创一季度解禁市值历史新高。

据拆解人士介绍，近期中小板和创业板跌幅已不小，估值水平也回到近一年来的低水平，但解禁带来的心理压力不容忽视。 考虑到这一因素，这两个板块大幅反弹或反转的条件还不成熟，投资者可能还需要度过这个落后的“寒冬”。

长期投资价值的分化

近一年来，创业板和中小板普遍具有高价发行的优势，一只股的成长性在上市之初就被看好。 据统计，创业板平均ipo市盈率达到70倍，最近一年上市的中小板股票平均市盈率也达到55倍。

在这种情况下，二级市场的股票是否具有中长期的投资价值，取决于企业的成长性。 以创业板为例，在该板块已公布全年业绩的企业中，营业利润增速超过30%的只有一半以下，整体业绩增速似乎不理想。 但也有拆解者指出，对上市仅一年半的创业板来说，全年的业绩增长并不能完全证明问题。 一个重要原因是创业板的企业大多处于业务扩张期，一般处于这一阶段的企业费用较高，利润增长不明显。 进入年后，较早上市的企业使用ipo募集资金投资的项目将逐渐进入收获期。 因为这一年的业绩在考虑企业的成长性方面更为重要，所以今后几年才是这些真正具有快速成长可能性的企业的业绩期。

基于这样的想法，对于中小板和创业板中的股票需要区别对待。 稍具政策奖励领域的龙头企业，由于市场前景看好，企业具有较强的竞争力，长期快速增长的可能性非常高。

从整体来看，中小板和创业板整体走强的基础需要继续夯实，投资者无需对二季度面临的利润空因素过于悲观，对具有任何中长期投资价值的企业，下跌无疑都会提供难得的“折价”购买机会。