“农业股跌出估值特点”

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11月中旬以来，受美元回升和我国农产品调控政策连续出台的影响，农产品特别是棉花、糖期货价格剧烈波动，相关上市公司股价下跌，近期最大跌幅基本超过30%。 从目前的情况来看，在经历了近期连续大幅下跌后，一些上市公司已经出现了估值特征，出现了止跌企稳的迹象。 随着市场情绪逐渐稳定，农业板块很可能又会吹出下一个，甚至下一个“小泡沫”。

农产品预期价格下跌基本结束

这一段时间农产品长期价格的连续下跌，主要是由于美元持续上涨和对中国价格管制的担忧。 从目前的情况看，这两大因素对农产品的向下驱动力似乎接近枯竭。

本周以来，美元受爱尔兰债务危机和韩朝边境炮击事件刺激，罕见的一天出现了近1.5%的涨幅，一度冲破80整数关口。 但是，从目前主流的角度看，市场处于爱尔兰危机和东北亚地缘政治问题各方面可控的范围内，市场情绪总体稳定，反映市场恐慌情绪的vix指数走势始终保持平稳，韩国、日本股市汇市也未出现较大波动 值得注意的是，本周公布的美国上个月核心cpi创下了创纪录的最低水平。 在这样的背景下，美国的二次量化宽松将继续稳步推进，美元再次回到长时间下降通道的可能性极高。

在国内，中国近期密集发布的稳定和调控农产品价格的措施对市场的效益空冲击也逐渐稳定。 从公布的各项具体措施来看，决策层把最重要的打击力度放在流通环节的抢购上，但对相关生产环节、物流环节明显采取支持态度，因此政策、税费优惠对相关生产公司可能是利好而不是利好

另外，值得一提的是，今年以来，包括农产品粮食作物和软性商品在内的基本面供需紧张的情况没有改变，农业部最近一段时间公布的各农作物产量和库存数据仍以下调为主，各经济区块近期也在收紧农产品出口。 在这样的大背景下，农产品价格上涨的大趋势不会因最近的调整而发生变化。

农业股票退出估值特征

近一段时间来，农产品相关企业股价跌幅明显领先大盘，棉花、糖等相关品种跌幅尤为惨烈。 显而易见，自10月初国际软件商品暴跌行情以来，在上涨周期中，主要实质性农产品种植公司股价基本与期望值同步，在下跌周期中，股价大幅领先于期望值。 以食糖行业龙头企业南宁糖业( 000911，股吧)为例，9月30日至11月9日，郑州期货交易所食糖主力合约涨幅30%，南宁糖业上涨约43%，但在11月9日开始的这场下跌中，食糖期价最高达13 .

根据中金企业对该企业/榨季的利润预测，年企业食糖45万吨，销售均价6000元/吨，价格4500元/吨，所得税率15%，蔗糖业务净利润达到4.9亿元，每股 目前，郑商所食糖主力合同收盘价为每吨6400元，各地现货食糖价格大多仍维持在每吨7000元以上，企业/榨油产量也有可能超过以往预期，利润持续上升，估值特征相当突出 另外，种子产业、粮食、水产品等细分子领域整体的收益增长势头也相当确定，从股价表现来看也受到较大资金的青睐。

市场前期最关注农产品价格上涨对上市公司业绩的影响，但更值得关注的是，我国农产品整体目前处于鸿蒙初创状态，扩张、收购的机会今后可能将层出不穷。 据最新统计，目前农业类上市公司市值较低，占a股总市值的比例不到1%，除北大荒( 600598 )、中粮屯河) 600737、股吧)外，绝大多数农业类上市公司总市值不到100亿美元，增长势头强劲 相反，国际农业巨头进入中国市场后，增长速度相当快，国际粮食市场abcd四大粮食巨头ADM、bunge、cargill、louis dreyfus已经加快了在中国本土的扩张， 传言中的益海嘉里a股上市和中粮集团上市平台整合预计目前已经加速在中国本土扩张的农业板块在吹走今年首次股价泡沫后，有可能迎来新的投资机会。