“流动性管理新工具 人行专家建言无息准备金”

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经过记者万敏从北京出发 11月18日，中国人民银行郑州教育学院教授王勇表示，央行亟需新的流动性管理政策工具，在当前新形势下，可以考虑实施无息准备金制度，适时启动央行货币互换业务，维护国内货币和汇率政策的独立与稳定。 无息准备金伤害银行 王勇建议实行无息储备制度，将流入中境外外汇交易市场的非贸易类外汇资金总额的30%作为一年期无息外汇强制存款。 此外，要加强资本流动监测，加强套期保值准备，严格控制对外债务规模，逐步限制部分资本项目的流入结汇，如对外债务结汇等。 《每日经济信息》记者在采访光大银行总行资金部金融工程处宏观拆师盛宏清时认为，在实际操作中，商业银行无法严格区分贸易类外汇和非贸易类外汇。 商业银行可以协助海关、外管局排除故障。 “但是，商业银行只有做资金业务，才能与发票、跟单、账户合作形成业务，但发票背后是否有货物等并不是商业银行有权检查和跟踪的。 ”他还表示，10月加息后，银行存款利率波动缩小，利润受到挤压，但无息准备金会干扰银行的利润，阻碍银行此后的快速发展。 当天，工银瑞信基金管理有限企业首席经济学家陈超也指出，无息准备金有利于改善资本流入期限结构，减少短期投资资本流入，吸引长时间资本流入，增大投资资本可对冲的收益和价格，削弱投机资本流入热情，降低本币升值压力。 北京大学经济学院金融系副主任和证券研究所所长吕随启对《每日经济信息》记者表示，联邦储备系统理事会对商业银行的存款准备金从来不支付利息。 无息存款准备金使央行收回流动性的效果更为明显，支付利息后与收回的效果部分抵消，这在制度上是不合理的。 货币互换回收的流动性存在疑问 10月的居民支出额指数( cpi )比去年同期上升4.4 )，创下25个月来的新高。 央行采取了调整存款准备金率以回收过剩的流动性的措施，但随着美国第二次量化宽松等政策导致的宏观形势变化，大规模的资本流入也加剧了恢复流动性的压力。 媒体援引王勇的发言指出，央行货币互换业务本质上是公开市场业务，目的是稳定本国货币升值预期，减轻人民币升值赌注带来的外汇占用压力。 除此之外，增加回收市场资金的渠道，也有利于改变目前广义货币供应量( m2 )增长率较快的局面。 他指出，2005年11月，中国央行启动过货币互换业务，立即生效的效果之一是市场减少近480亿元人民币的货币供应。 目前，建议在推进货币互换操作的同时制度化，或者通过中央货币发行和货币互换两种手段调节基轴货币。 盛清认为，在人民币升值预期强劲、且升值过程呈现阶段性脉冲特征的情况下，货币互换业务可能难以取得较好的效果。 他说:“货币互换实际上是鼓励居民和公司持有外汇，但由于人民币升值预期强烈，这种奖励可能无法达到预期的效果。 这是因为流动性的紧缩也没有明显的效果”。 一般来说，商业银行的流动性体现在银行购买公司外汇，将外汇卖给国家，央行需要将人民币支付给商业银行。 “由于人民币升值的预期，一些公司有提前结汇长期外汇收入的冲动，造成流动性集中压力。 外管局对外汇职位的综合管理，也就是要防止这种情况的发生。 ”盛清说。 延长浏览 掉期交易也称为掉期交易，是根据交易双方事先约定的协议，在未来明确的期限内交换一系列现金流或支付的交易。 在外国汇市中，如果甲方现在需要美元，而手中只有英镑，甲方可以与持有美元资产的乙方协商，按照即期汇率(现在的汇率)，用手中的英镑购买乙方手中的美元。 一段时间后，甲方需要按照长期汇率水平(未来汇率水平的预期值)将手中的美元出售给乙方，自行获得英镑。 在这个过程中，甲方会处理自身暂时没有美元资产的问题，自身也没有放开美元风险，可以利用到期的实际汇率和长期汇率之间的差距来获利。 对于人民银行的人民币互换业务，央行可以与市场上持有人民币的经济主体签订互换协议，通过利用手头的美元资产购买经济主体手头的人民币，可以收回货币。 在当前人民币升值的背景下，即使是更高的人民币远期汇率协议，尽管他们手中的是美元，但这些经济主体在合同期满后也能受益。 转载时请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 联系电话: 021-60900099转688 每次预约都打电话 北京: 010-58528501上海: 021-61283003深圳: 0755-8359成都: 028-86516389 028-86740011无锡: 15152247316