“市场的3大不明朗因素”

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最近，市场大幅波动，在上周上海指数大幅上涨55个百分点后，上位盘有所整顿，周五大幅下跌45个百分点。 本周缩小量有所整理，表明市场心态谨慎，在跌破2700点之前空游戏加剧。

我们一直强调，未来行情要上涨，需要一点一点地确认重要信号，以明确经济触底回升的趋势，改善投资者的预期。 这些信号路线第一，“保障房建设如期推进——通胀上升风险减弱——地方融资平台问题明显——房地产市场稳定——化解海外经济复苏带来的出口风险——加快推进新兴产业政策”。 从现在的情况来看，信号确实得到了确认，但还有一点需要继续注意。

确认的信号包括保障房建设的推进速度和力度超出预期，将来有可能将投资维持在较高水平。 地方融资平台建设已经通过深水区，监管模式和力度逐渐明朗，最坏的预期已被解除的新兴产业政策确实有加快推进的信号，新能源产业、节能减排产业计划近期可能出台。

通货膨胀趋势、房地产市场和出口风险是目前尚未确认的三个因素。 因为这个市场现在也只能并行等待。 在研究和逻辑层面，目前快速发展的趋势尚不明朗，需要注意数据以支持下一个投资决策。

在需要确认的三个因素中，首先需要关注通货膨胀风险。 与以往不同，最近出现的比较明显的信号是，政府开始加快通胀预期的管理速度和幅度。 由于这次物价上涨有明显的结构特征，所以第一是农产品( 000061 )和一部分被炒作的特定品种，不是工业生产强度导致诉求上升的影响。 因为，该政府的监管显然不是通过加息而是通过管理预期来处理这个问题。

其次值得关注的是房地产领域，这将成为未来最大的不确定性因素。 最近值得注意的是，“二次管制”的期望开始增强，最直接的是开始对闲置地造成严厉打击。 房地产目前的焦点是未来能否实现“量价微跌”的完美局面，这只能注意未来的数据表现。 目前，深圳地区的成交量在扩大，而北京、上海与筑地阶段相似。 我一直认为，实现这次规制应该达到的“价格下跌，成交量不下跌”的局面是可能的。

三是出口风险。 8-9月是相对出口淡季，航运数据显示集装箱市场趋势依然良好，但干散货和油轮趋势基本稳定。 在出口形势评估中，市场已经具有习性，认为“目前的数据很好，但未来的形势一定会向下”。 从先行指标来看，出口整体的pmi基本稳定在第52位，虽然由于季节因素没有走向预期的下跌，但从拆分主要出口品的结构来看，除了电气设备下跌明显以外，其他品种依然稳定。 因此，出口可能成为超出未来正面预期的因素之一。

总的来看，通货膨胀、房地产、出口这三个值得确认的因素未来趋势将向好的方向迅速发展，大盘很可能会继续上涨。 但是，因为还需要确认数据，所以这个行情很可能是犹豫不决的。