“农行发行价或现AH倒挂 未来有上行空间”

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农业银行近日正式公布了其a+h首次公开发行的初步询价结果。 其中，a股发行价区间为2.52-2.68元，h股发行价区间为2.88-3.48港币(约人民币2.52-3.05元)。 农行两地的最终发行价尚不清楚，但在意想不到的情况下，将发生罕见的“ah发行价下跌”。

分析师认为，目前在a股市场股价操纵氛围浓厚的情况下，银行板块普遍出现a股价格下跌的现象，农行a、h的发行价下跌也是没有办法的。 农业银行此次明显a股价格区间低于市场预期，市盈率与工业银行和建设银行相比有一定的割让，有助于降低上市后股价下跌的风险，对其他银行股的市场表现也将有好处。

今年上半年上海综合指数下跌26%，远远高于其他主要市场的跌幅，引发了更多的a、h股价下跌现象。 截至6月30日，a、h溢价指数连续9天收盘于交易日100点以下，负溢价1股15股，占a+h股总数的29.41%。

15股负溢价中，银行板块占招商银行、工商银行、交通银行、建设银行和中国银行的三分之一。 其中，招商银行以21.91%的负溢价率居负溢价首位，工商银行和建设银行的负溢价分别为19.44%和15.92%。

“从工商银行和建设银行目前的a股比价来看，农业银行安排发行价是合理的。 a股价格区间的下限与h股相同，但上限比h股低约12%。 这也反映了a股投资者对农行定价的谨慎态度。 ”分解者说。

国信证券拆股师黄学军表示，近期银行板块a、h股价下跌与银行股扩大有一定联系。 从供给的角度来说，银行股不是稀缺产品，必须在价格上反映出不是这种稀缺性。 这类似于现在的经济结构。 经济结构必须转型，但a股仍在继续提供不稀缺的银行股。 因此，银行板块在结构上过剩了。

一些分析师认为，a股目前低迷、大资金入场意愿不强，也是银行等蓝筹股紧缺的重要原因。

市场人士表示，根据农业银行目前发行的价位，农业银行发行a股的可能性微乎其微。 据测算，在没有超额配售的情况下，2.52-2.68元的价格区间相当于农行今年的1.59-1.66倍的预测市净率，或9.65-10.27倍的预测市盈率。

“农行此次披露的a股价格区间低于之前的市场预期，与目前工行和建行a股约1.8倍左右的市净资产率相比有一定的贴现率，这有助于降低上市后的股价下跌风险。 爆炸的可能性非常低，第一天的涨幅预计在2%-5%之间。 ”分解者说。

一位分析师表示，农业银行发行意味着控制近期大盘的流动性紧张状况将逐渐改善，如果农业银行上市后走势良好，将极大地提振市场信心，特别是对相关银行领域的个股将产生示范效应。 从其中长期来看，目前a股估值水平已经接近底部区域，特别是以银行股为代表的蓝筹股下跌空之间较小。

广发证券拆股师余晓宜表示，目前银行股的估值水平处于1998年以来的最低位，从国际比较来看也存在安全界限。 / br// h /