“央行副行长：中国经济长时间向好的基本面没有变”

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2月19日晚，人民银行发布了2019年第四季度《中国货币政策执行报告》，备受媒体和大众关注。 人民银行副总裁刘国强就报告发表后的相关焦点问题接受了特别采访。

记者:我观察到人民银行发布了2019年第四季度《中国货币政策执行报告》，您能介绍一下相关情况吗？ 下一阶段我国货币政策的首要想法是什么？

刘国强: 感谢人民银行对货币政策工作的关注。 人民银行每季发布《中国货币政策执行报告》，这是人民银行普遍推进货币政策解读、化解经济金融运行态势、信息表达引发社会期待的重要渠道。 2月19日，我们发布了2019年第四季度《中国货币政策执行报告》，回顾整理了过去一年货币政策的主要工作，展望了下一阶段的主要思路和安排。

2019年，人民银行反复金融服务实体经济的根本要求，实施稳健的货币政策。 加强逆周期调节，在多个目标中寻求动态平衡，保持货币贷款的合理增长，推进贷款结构的持续优化，用改革的方法疏通货币政策传导，千方百计降低公司融资价格。 总的来看，稳健的货币政策取得了明显的效果，体现出前瞻性、准确性、能动性和比较有效性。 2019年末，广义货币m2比去年同期增长8.7%，社会融资规模存量比去年同期增长10.7%，m2和社会融资规模增速略高于gdp名义增速。 2019年普惠小微贷款“量的增加、面的扩大、价格的下降”，民营公司和制造业的融资条件明显改善。 公司贷款利率明显下降，人民币汇率双向波动，弹性进一步加强。

下一阶段，人民银行科学稳健地把握逆周期调节力度，稳健的货币政策灵活适度，妥善应对经济短期下行压力，将疫情防控作为当前最重要的业务，加大货币信贷对新冠疫情防控的支持力度，逆 降低公司融资价格，尽量降低疫情对经济的影响，加强预期诱惑，维护金融市场基本稳定，全面抓好“六稳定”事业，确保经济在合理区间运行。

记者:最近，全国人民都投入到了新冠肺炎疫情防控战中，你能介绍一下人民银行在货币信贷支持疫情防控方面开展了那些业务吗？ / S2// S2 /？

(/S2 )刘国强)人民银行比较了特殊时期的经济特点和市场状况，及早应对，及早行动，提出了一系列精确有力的应对措施。

(/S2 ) )一是)/S2 ) )加强公开市场逆回购操作，公开市场逆回购、中期借款便利中标利率、最优贷款利率( lpr ) ( lpr ) )前后各降低10个基点，拉动市场整体利率，节后市场流动性和金融 目前，这些短期流动性基本回收，银行系统流动性仍然合理充裕。

二是设立3000亿元低价专项再融资，为主要全国银行和湖北省等10个积分省(市)的部分法人银行提供资金，精准扶持直接参与疫情防控的公司。

这些措施比较有效地稳定了市场情绪，有力地支持了打赢疫情防控战。 截至月20日，发改委、工信部共查明全国性要点公司876家，10个要点省市省级政府共1082家，人民银行及时向银行提供名单，并及时发放专项再贷款，已有727家要点担保公司获得贷款。 财政贴息后，这些公司的实际融资价格为1.30%，低于国务院1.60%以下的要求。 目前，银行间市场7天的回购利率在2.2%左右，发展顺利。 股市、汇市经过节制后市场开放初期的短期波动，基本恢复正常运行。

中国为疫情防控采取的政策措施，得到了金融市场和社会各方面的充分肯定，得到了国际货币基金组织、世界银行和国际金融界的高度评价，疫情影响暂时有限，中国经济继续表现出极强的韧性，中国政府保持了充分的政策空之间的稳定经济增长。

记者:你对年初以来的货币信贷趋势有什么看法？

刘国强:综合来看，稳健的货币政策对实体经济的支持力度很强。 年以来，人民银行科学稳健地把握货币政策逆周期调节力度，稳定增加货币信贷和社会融资规模，增强服务实体经济能力。 一月份的金融数据总体不错。 1月底，广义货币m2增长率为8.4%，社会融资规模存量比去年同期增长10.7%，继续保持平稳增长态势，略高于名义gdp增长率，体现了逆周期的调节。 最大的好处是:

第二，1月的贷款增长势头强劲。 当月人民币贷款新增3.34万亿元，按去年高基数计算，比去年同期增长1109亿元，月末增速为12.1%。 人民银行开年全面下跌0.5个百分点，长期流动性超过8000亿元，新增中期贷款操作投入中期流动性，加大公开市场操作力度，保持流动性合理充裕。 推进lpr改革释放了银行降低贷款利率的潜力，促进了融资价格的下调，催生了贷款诉求。 尽早召开人民银行实务会议，专门进行货币信用实务配置，加强信用支持实体经济的力度。 在这样的各种措施下，金融机构贷款意愿较高，今年1月因春节因素，较去年同期少5个工作日的情况下，也实现了贷款同比的增长。

第个是信用结构的进一步优化。 公司贷款明显增加，当月贷款主要投向公司实体部门。 1月份公司贷款新增2.86万亿元，比去年同期增长2798亿元，比去年同期增长超过所有贷款。 公司贷款在所有贷款增量中达到85.6%，比去年同期上升5.7个百分点。 公司贷款增长主要是中长时间行业拉动，当月公司中长时间贷款增长1.66万亿元，比去年同期增长2572亿元，有利于稳定投资，稳定经济。 票据融资新增3596亿元，比去年同期减少1564亿元，也反映出融资对实体经济的支持力度加大。

第个是新型冠状病毒大爆发对年初贷款也有一定程度的影响。 另一方面，支出贷款在疫情期间明显减少，1月较去年同期大幅减少。 另一方面，1月31日改为休息日后，部分到期贷款推迟到2月还款，2月贷款增长困难。 前两个月的贷款数据必须合并注意。

一些媒体也问，1月的m1比去年同期为0是什么原因？ 我们也进行了调查解体，结果表明，这受季节因素的影响最大，受到疫情的一定干扰。 m1构成的第一个是公司的普通存款。 第一是春节前，公司支付工资、奖金后，活期存款经常会阶段性减少，例如2019年1月的m1比去年同期增长0.4%，相对较低。 二是1月大中城市房地产销售大幅减少，房地产公司现金回笼少，活期存款也减少。 三是受疫情影响，此次春节餐饮、旅游、票房等服务业收入大幅下降，居民存款回公司晚。

记者:这次疫情会对中国经济产生什么样的影响？ 人民银行对此怎么判断？

刘国强:新冠肺炎疫情可能对中国经济产生一定影响，但持续时间和规模有限，中国经济长期走向良好优质增长的基本面没有改变。 疫情对短期经济增长的影响是: 第一是春节期间费用大幅减少。 春节一直是旅游、零售、餐饮、电影等领域的旺季。 受疫情影响，今年春节这些费用大幅减少。 节日过后，居民可以长期减少去商场、超市等人群密集的地方的费用。 第二，可能会受到公司生产延迟重启、限制交通等措施的影响。 春节假期延长，复工晚导致今年一季度较有效工作日减少，复工公司也面临口罩等防疫用品失衡、部分地区交通受限等问题。 另外，公司的工资、租金、利息等刚性支出也加大了现金流量的压力。 特别是体积小、固定支出比例大、资金周转困难的中小企业很可能受到影响。

目前，新冠肺炎疫情加剧带来的经济衰退压力首要是短期的，不会改变我国经济长期的良好基本面。 经济运行的积极因素不断积累，疫情防控领域行业强劲增长，新产业新业态潜力充分释放，市场供给充裕，市场情绪逐渐趋于平静。 根据最近公布的数据，我国经济具备了顺利增长的基础，市场被期待着平稳。 日前公布的我国2019年经常项目顺差仅为gdp的1.2%，国际收支保持均衡。 股市、汇市节后短期波动后，基本恢复正常运行，沪深指数回升节后跌幅，近期人民币兑美元汇率一直在7元附近双向波动，整体趋于稳定。

记者:新冠引发的肺炎疫情对全年信用增长有何影响？

刘国强:新冠引发的肺炎疫情短期内会对信贷增长造成一定的干扰。 例如，受疫情影响，居民减少饮食娱乐、购物旅游等支出，支出贷款可能会暂时下降。 受公司企业活动重启延迟的影响，制造业、基础设施投资、房地产投资等相关贷款诉求也滞后。 但这些影响都是暂时的，随着疫情防控的积极进展和公司企业活动的重新开工，对信贷增长的影响也将逐渐消失。

从全年来看，疫情对信贷增长影响不大。 (/S2 ) )我国经济韧性、潜力大、回旋余地大，宏观经济长期向好、优质增长的基本面不变，信用诉求总体平稳。 人民银行将继续灵活适度地保持稳健的货币政策，科学稳健地把握逆周期调节力，合理充裕地保持流动性，发挥结构性货币政策的诱惑作用，用改革的方法促进公司融资绩效价格的下降，引诱金融机构加大对实体经济的信用支撑力度。 总的来看，全年信贷有望保持稳定增长，货币信贷、社会融资规模增长将继续适应经济快速发展。

记者:去年下半年以来，居民支出价格上升，疫情有可能产生新的影响，央行对此有何看法？ 货币政策会平衡“稳定增长”和“抑制通货膨胀”吗？

刘国强: 《中国人民银行法》规定我国货币政策的最终目的是“保持货币价值的稳定，从而促进经济增长”。 央行首先要稳定币值，对内稳定物价，对外保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，为经济快速发展提供合适的货币金融环境。 保持物价稳定是关系到人民的衣食住行，人民银行历来在政策制定和执行中对此高度重视。

2019年中国cpi比去年同期上涨2.9%，结构性上涨特征显著，受猪肉等食品价格较快上涨的拉动。 随着各部门相继采取若干措施稳定价格、拉动预期、整体控制cpi涨幅，保持了通胀预期的稳定，防止了通胀预期的发散。 年1月，我国cpi比去年同期上升5.4%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。 其中，食品价格上涨主要受今年和去年春节日期有偏差等因素的影响，涨幅与预期基本一致； 非食品价格的上涨主要受到新冠引发肺炎疫情造成的暂时性生产限制等因素的影响。

下一阶段，新冠引发肺炎疫情等因素可能对物价造成干扰，人民银行将继续密切监测分析。 但从基本面来看，我国经济运行总体平稳，总供需基本平衡，不存在长时间通货膨胀和通货紧缩的基础。 年，人民银行继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，妥善应对经济短期下行压力，且不“大水漫灌”，使广义货币m2和社会融资规模增长率与国内生产总值名义增长率基本一致，物价水平基本稳定，信用收缩和经济下行重复。

最近有报道称，中国的负债率在疫情的影响下将进一步增加。 货币政策如何平衡稳定增长和稳定杠杆的关系？

(/S2 ) )刘国强)宏观杠杆率的高速增长势头受到抑制。 日前，由于信托贷款、委托贷款等表外融资增长较快，2009年至2009年宏观杠杆率年均超过10个百分点。 近年来，人民银行会同有关部门采取资金管理新规等措施，完善金融监管，反复实施稳健货币政策，宏观杠杆率基本稳定，促进了金融与实体经济之间良性循环的形成。 年来，表外融资增长明显放缓，宏观杠杆率整体维持在250%左右，结构持续优化，公司杠杆率比年末下降5-6个百分点，政府部门、家庭部门杠杆率增长放缓。

货币政策中介目标向广义货币m2的转换和社会融资规模的增长率与国内生产总值名义的增长率基本一致，从制度上保证了宏观杠杆率的基本稳定。 1月份社会融资规模库存比去年同期增长10.7%，与去年全年增速持平。 债务增长率与社会金融增长率基本相同，这一机制有利于以适度的货币增长支撑优质快速发展，也有利于维持宏观杠杆率的基本稳定。

受疫情短期影响，国内经济增长短期可能受到一定影响，宏观杠杆率也可能略有波动，但这些影响是暂时的。 人民银行科学稳健地把握逆周期调节力度，灵活适度地实施重叠稳健的货币政策，使广义货币m2与社会融资规模增长率基本一致，在多个目标中寻求动态平衡，平衡稳定增长与风险防范的关系，实现我国宏观杠杆率

记者: lpr改革的效果如何？ lpr的下降会影响个人住房贷款利率吗？ 在当前形势下如何进一步降低公司融资价格？ 要考虑降低存款基准利率吗？

刘国强: 2019年8月，国务院部署，人民银行改革完整的lpr形成机制，采取改革的方法消除体制机制障碍，疏通货币政策传导渠道。 改革后，lpr降低贷款实际利率的效果明显。 2019年12月新发行的公司贷款加权平均利率为5.12%，比lpr改革前的7月下降0.2个百分点，为年二季度以来的最低点，跌幅明显超过同期lpr的跌幅，lpr改革增强了金融机构自主定价能力，提高了贷款市场竞争力，

lpr的下行基本上不会影响个人住房贷款利率。 是否炒房地产仍然是目前房地产调控政策的主导方向，央行刚刚发布的货币政策执行报告也多次强调，这不是用来炒房子的，银行根据lpr积分法规定，个人住房 在改革完善的lpr形成机制的过程中，要坚决贯彻“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位和房地产市场长效管理机制，确保差别化住房贷款政策得到比较有效的实施，个人住房贷款利率水平基本稳定。

随着贷款利率市场化程度的提高，贷款利率主要由市场决定。 lpr具有方向性和指导性，有助于推动贷款实际利率的下降，增强金融对实体经济的支撑力。 而且，近年来，我国商业银行的利润增速总体放缓，但仍相对较高，处于向实体经济适当让利空之间。 银行适当降低对短期利润增长的过度要求，有助于经济金融良性循环畅通。 从中长期来看，挖掘微型公司等微观主体的活力有助于促进经济优质快速发展，无论对公司还是银行都有利，最终有助于实体经济的长期可持续增长。

下一步，人民银行将继续保持流动性的合理充裕，推进lpr改革以释放金融机构降低贷款利率的潜力，促进贷款实际利率水平的明显下降，确保中小企业融资难融资贵的处理有明显进展。 进而完善lpr传导机制，推进存量浮动利率贷款定价基准的转变，促进银行积极有序地运用lpr定价，转变以前流传下来的定价思维，坚决打破贷款利率的隐性下限，疏通货币政策的传导。 存款基准利率是我国利率体系的“压载”，将长期保存。 未来，人民银行将按照国务院的部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度调整。

记者:疫情对人民币汇率有什么影响？ 你觉得最近的人民币汇率走势怎么样？

(/S2 ) )刘国强) (/S2 ) )我国实行的是以市场供求为基础，借鉴和管理货币篮子的浮动汇率制度，市场在汇率形成中起着决定性的作用。 近年来，人民币汇率下跌或升值，双向波动，均由市场力量推动。

最近，受疫情影响，国际市场避险情绪上升，美元持续上涨。 今年以来，美元兑欧元和日元上涨了3%以上；美元指数直逼100关口； 韩元、新加坡元、巴特等亚洲货币一般也下跌3%以上。 受此影响，人民币汇率也略有波动。 今年以来，人民币对美元汇率下跌0.7%，cfets人民币汇率指数上涨1.9%。 总体而言，人民币汇率将在7元附近下跌，双向波动，预计外国汇市运行稳定，汇率稳定。

目前市场上普遍认为疫情对经济的影响是短期的冲击，暂时的冲击后，外国汇市可以自我修复。 从长远来看，汇率走势依赖经济基本面，我国经济长期未转变为良好的基本面，外汇储备充足，外汇收益仍在适当区间，这些都为人民币汇率提供了根本支撑。

记者:为实现经济社会快速发展目标，下一步货币政策应如何应对新冠引发的肺炎疫情冲击？

(/S2 ) (刘国强) )主要经济区块中，作为少数实行常态化货币政策的国家，我国货币政策(/(/K0 ) )之间仍然充裕，工具箱也有充足的储备，有信心和能力对抗疫情的影响。 下一步，人民银行将继续统筹抓好“六稳定”事业，科学把握逆周期调节力度，稳健的货币政策灵活适度，坚守正创新，勇于担当，在多个目标中寻求动态平衡，用改革的方法疏导货币政策的传导 且坚决不进行“大水漫灌”，尽量减少疫情对经济的影响，确保经济运行

第个是继续使用特殊的再融资政策。 精准支持名单中的积分公司做好疫情防控，向中小银行倾斜，提高考核贷款和放贷效率，确保公司实际融资价格在1.6%以下。

二是发挥良好的结构性货币政策工具的支持作用。 农业支援、小规模再融资、再折扣工具不是名单制，而是普适性的。 我们对符合条件的公司采用市场化支持方法，按地区、领域设计对照性的企业活动重启支持方案。 普惠金融方向的下调近期还将进行年度动态调整，期待越来越多符合标准的银行获得优惠政策的支持，银行系统的流动性将进一步释放。

第个是进一步发挥政策性银行的支持作用。 开发银行应当对制造业公司和公司的企业活动重新开工加强特殊的信用支持。 进出口银行应当特别支持中美经贸摩擦影响较大或者疫情影响较大的进出口公司。 农业发行要特别扶持猪全产业链的快速发展，填补商业金融融资缺口，满足疫情防控期间猪生产资金的诉求。

(/S2/)四)引诱维持流动性，合理充裕，降低市场整体利率)/S2/)。 综合运用市场操作、中期贷款便利、常备贷款便利等工具合理保持总量。 合理发挥政策利率的诱惑作用，推进lpr改革释放潜力，推进降价金的再效应。

( )五)根据不同地区的疫情情况，探讨对已经发放的贷款设立统一的自动展期等措施。 对受疫情影响未能及时还款的公司贷款不提出逾期记录，在贷款风险分类方面给予优惠政策，鼓励金融机构和公司共同协商降低新的贷款利率，加大对受疫情影响严重的公司的金融支持力度。