“注册制改革关键在“稳中求进” 准备从业已获六方面进展”

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专家表示，股票发行登记制是促进金融服务实体经济，拓展居民财产性收入来源的重要改革方向，关系到资本市场的长期健康快速发展和国家金融稳定。 因此，推进注册制改革，不是抢先、急于冒进，而是要结合交易主体、公司质量、制度规范、外部风险、市场负担力等方面全面考虑，稳定推进。 只有这样，才能实现改革对中国经济社会快速发展的最大价值。

与现行的考核制度相比，注册制要求上市公司完善、充分、真实地公开新闻，监管机构只进行形式上的考核，将监管要点放在对失信等行为的惩戒上。

中国证监会主席刘士余在向全国人大常委会证实相关问题时表示，近两年来，证监会多次稳步追求整体事业基调，采取综合措施、多项措施，为稳步推进注册制改革创造条件，取得了积极进展。 具体来看，注册制改革的准备工作取得了六个重要进展。

第一，在新股发行环节不断完善市场化运作机制，新股发行的“堰塞湖”问题得到比较有效的缓解； 二是严格监督管理执法，加大对各种违法行为的打击力度。 第三，加强交易所一线监管职能，使交易所在适应注册制改革创新机制所需的制度、人才、经验、能力等方面日趋成熟。 四是对会计师事务所、律师事务所、资产判断事务所等中介机构的完整监管，健全有利于注册制改革的市场中介支持体系五是试行欺诈发行的“先行赔偿”，探索完善上市公司退市制度，完善有利于上市公司股权减持行为的配套制度； 六是严厉打击编造资本市场虚假新闻的行为，营造良好的舆论环境。

“过去两年，证监会在新闻发布、违法惩戒、强制退市、新股发行等配套制度建设方面取得了显著成绩，为进一步推进注册制改革奠定了制度基础，营造了市场环境。 ”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受本报记者采访时表示。

那么，注册制改革的授权实施期限为什么要延长呢？

刘士余指出，目前在完善多层市场体系、交易者成熟度、发行主体、中介机构和询价对象的定价自主性和定价能力，以及大盘评价水平的合理性等方面，有不少问题不完全适应注册制改革的实施。 从外部环境来看，欧美发达国家的相关金融市场积累了一定的泡沫和风险，已经有调整的迹象，给我国注册制改革实施时间窗口的选择带来了不确定性。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫对本报记者表示，“深化金融体制改革，加强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层资本市场健康快速发展”，是中国共产党第十九次大会提出的重要要求。 这是因为实行注册制的大方向不会改变。 王有鑫表示，目前国内国际金融体系存在一定的风险因素，主管部门多次在改革中求稳中求进，适当延长探索时间，目的是更好地完善前提条件，做好充分的准备，以免冲击市场。

2001年以来，中国股市每年有数百家ipo (首次公开募股)公司，退市公司为5.5家左右。 因此，在许多业内人士看来，注册制不等同于放任上市公司数量的井喷和质量下降，进一步完善退市制度将成为下一次注册制改革的关键。 “退市制度必须与登记制相协调。 也就是说，资本市场的进出数量必须一致，不能上升到四五百家，只能退市十几家。 ’方正证券战略高级分解师胡国鹏说。

深水区推进改革，稳步前进是上策。 日前，比较公司在ipo申报时被否决后，作为目标资产参与上市公司重组交易(俗称“借壳上市”)，证监会进一步确定相关资产必须运行至少3年才能计划重组上市。 这也成为了促进资本市场制度进一步完善的另一现实途径。

董登新表示，近年来，中国经济加速转型升级，众多新动能、新业态、新公司迅速涌现，对资本市场股票发行机制和直接融资结构提出了新要求。 例如，提高ipo的包容性，降低公司的ipo价格等。 在这种背景下，中国一再稳定地追求整个事业的基调，明确优先次序，稳定地推进注册制改革的先行事业，实现了最大限度地提高改革措施，避免缩短。

“未来，资本市场将为具有轻资产、先亏后赚等特点的新增长点公司提供越来越多的直接融资机会，为实体经济转型升级提供更强的支撑，最终稳步释放改革红利。 ”董登新说。

“对证券监管机构来说，未来两年仍要着手处理目前存在的各种问题，在制度建设、执法力度、价格体系、退市制度、投资者教育和利益保护等方面将继续完整。 如果条件允许，注册制两年后自然会选择机会上市，但是如果制约因素没有得到比较有效的处理，注册制依然不会自由落地。 ’王有鑫预料到了。

资料来源:人民日报海外版记者:王俊岭