“揭秘新三板保层掮客：搞定双50标准 最便宜只需10万元”

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记者冷辉经过实习后容光焕发

每年a股市场都有保壳战争，年新三板市场也有同样的戏。 但是，这些企业不是卡资格，而是保证“创新层”的资格。

对于想要“保值”的公司来说，不仅需要继续满足三个财务标准之一，还需要满足两个共同标准。 即合格投资者在50人以上，最近60个转让日的实际成交天数在50%以上。 这个标准正好是很多创新层公司的短板，因此，就产生了把目光投向“保层商业”的掮客。

一家挂牌公司董秘向《每日经济信息》记者表示，目前市场上已出现多家保险计划提供商，为有诉求的企业提供持股、收据打印服务，部分以“10万元承兑，轻松搞定50名合格投资者，为期30天。 记者历时一个多月，先后赴上海、厦门两地，实地走访了两家“保层服务”机构，深入了解了这些“保层经纪人”的操作方法，灰色产业链浮出水面。

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上海，上海

保层中介隐藏繁华街道的咖啡馆，找合格的投资者把钱花了5000

记者冷辉经过实习后容光焕发

据卡公司董秘介绍，记者很容易就找到了位于上海的保层服务商之一。 作为创新层的企业代表打电话，简单了解了具体情况。 对方态度友好，业务熟练，有问题一定回答。 对记者说要和对方企业面谈，表示更热烈的欢迎。

保层中介有注册私募基金的背景

在一个温暖的下午，记者来到了上海市漕宝路，光大国际会展中心附近的a企业办公地。 根据对方提供的地址，记者发现这家企业在繁华街道的咖啡馆里。

在这里，记者见到了通过电话联系的a企业运营负责人李先生。 但是，等待记者的不是李先生一个人。 他向记者介绍了坐在他旁边，身材瘦小的高个子男人吕先生。 吕先生递交的名片上自称为b企业(系a企业全资子公司)投资产品部法务经理。

入座后，记者问，企业为什么设在咖啡馆里？ 据吕先生介绍，咖啡店也是业主的资产之一，同时也从事对外营业。 环顾四周，记者确实看到了一些喝着咖啡聊天的客人。 随后，记者在调查b企业工商登记新闻时发现，该企业的工作地点还在这里。

据对方介绍，咖啡馆一楼可以用来招待来客和洽谈业务。 旁边的楼梯通向二楼，上面是接待室和会议室。 两人热情地邀请记者参观。 一上楼梯，墙面上挂着十多个铭牌。 据悉，都是他们企业投资的项目企业，是第一家涉及o2o家政洗衣、互联网口腔诊所、蛋糕烘焙、互联网金融等领域的公司，也有新的三张铭牌企业。 二楼的会议室有投影仪和摊位，经常用来举办一些小的交流活动和公司的路演。

在谈论企业的具体业务时，吕先生更健谈。 他告诉记者，企业的主要业务涉及投资管理和咨询、私人投资、股权转让、股权担保、融资对接等一系列中介服务，b企业是a企业的全资子公司，是持有牌照的正规私人公司。

随后，记者在调查工商登记时发现，b企业确实是a企业的子公司。 此外，记者在私募基金登记备案系统中，也确实发现了b企业私募基金托管人登记证书。

我手上有60个账户

协助公司达到“双50”标准，意味着这些服务机构拥有足够合格的投资者账户，这在新三板市场并不容易。

按照规定，新三板合格投资者包括机构投资者、金融产品和自然人投资者三类，各类投资者有严格的筛选标准。 例如，机构投资者包括注册资本500万元以上的法人机构、实际出资总额500万元以上的合作公司。 自然人投资者本人名下前一个交易日的证券类资产现价总额更是在500万元以上，还需要有2年以上证券投资经验或具备会计、金融、投资、财经等相关专业背景。

“这个请放心。 我们的账户都是合格的投资者。 否则，我们不能说要帮助公司的保层。 ’当我向记者询问合格投资者账户的来源时，吕先生满怀信心地解释说，企业主出身于国内某大型通信企业，交友甚广。 除了企业的私募商品之外，还有很多顾客在购买，这些群体都是高净值顾客。 a企业现在可以操作约60个以上合格投资者的账户。 企业和顾客的关系紧密，互相信任。 这些顾客希望用自己的账户，与a企业合作进行相关操作，事后回报购买金额的20%的费用。

合同转让的制造成交天数

如果有合格的投资者账户，如何处理交易天数的问题呢？ 记者又提出了一个疑问。

李先生举例证明，在某品牌企业股票集中、股东人数少的情况下，需要向他们提供50名合格投资者。 每个账户至少持有一手该企业股(注)新三板股一手1000股)，则至少需要5万股交易。 这5万股分批次进行“牵手”交易操作。 先尝试双手操作，熟悉交易情况后，可以多次、增量操作。 灰度结束后，挂牌公司和相关股东会用同样的方法回购股票。 在此过程中，挂牌公司将提供具体的股东出借股，与A企业合作进行操作，随时跟进交易进展。

记者有点难以置信，李先生继续向记者证明受交易规则的限制，他们基本上不向做市商的企业提供担保服务。 由于与做市商成交，投资者之间无法实现股权质押，价格更加市场化，成交价格和数量上难以控制。 而且，3月中旬以后，他们几乎不会迎来新的保层事件。 因为截至4月30日，期限可转让日期小于30天，操作风险太大。

记者一想，发现其中还有许多不确定的细节。 例如，交易股票需要资金。 以上述情况为例，该卡企业目前的股价为10元/股，5万股需要50万元的资金操作。 钱从哪里来？ 是由卡企出还是由投资者出？ 如果用这种方法操作，假设不能达到双50标准，保层没有成功，拿出的资金和股份会回来吗？

面对记者的疑问，一直沉默不语的小李插了嘴。 与吕先生一起向记者解释说，所有认购股票的资金都由账户所有者自己出，但买卖交易后，挂牌企业需要立即或按交易日返还认购股票的资金。 当然交易手续费等价格很少，可以无视，也可以和服务费用打包后领取。

记者很快又提出疑问，购买股票后，资金很快就会退还给你们，对卡企来说，手上只有一张合同。 这样的事件终究是不光彩的，不能公开。 如果机构和投资者不遵守合同，挂牌企业不是也真的不好好去仲裁和诉讼，没钱了，股票也没了吗？

“我不能这样做。 ”吕先生用非常肯定的语气说，账户所有者都是业主的朋友和企业的顾客，是关系很好，而且纯度很高的人们。 b公司本身也在进行股票投资。 是已申报的私募。 不会为了这么多股票和钱而损害自己的声誉。 不这样的话，今后就无法踏入圈子了。

记者说空没有根据，也经常不履行打赌协议。 根据记者的说法，吕先生有点着急。 “如果这么说的话，我们怕你有机会抛售股票收回现金。 我们特意向你要这个股票吗？ ”

看到记者还抱有疑问，不久后，吕先生又提出了另一个保层方案。 从账户购买股票的资金可以暂时不返还。 a企业开设其他银行账户，信用卡企业将购买股票所需的资金额度转入账本，可以实时查看账户余额。 如果挂牌公司不回购股票，银行账户的资金将归他们所有。

中介承诺:保层未成功全额退款

听了两个方案后，记者决定询问保层费用的收取方法。

听到记者开始询问费用，李先生振作起来，马上对记者说，他们要和有保层指控的企业签订两个合同。 一个是与a企业签订的新闻服务合同，收取新闻服务费——中介费用。 a企业每提供10个合格的投资者账户，将收取5万元的服务费。 这个“首付”也可以分解后各计算5000元。 如果有很多合格的投资者需要，也可以打折。

另一种是通过与a企业旗下的另一家投资企业签订投资管理合同，约定出借股票进行交易操作、事后股份回购、交易所需资金的筹措及其价格费用等，具体出借股票的股东作为丙方一起签订合同。 另外，对于有资格提供账户的投资者来说，将作为回报领取用于购买股票的资金总额的20%。

面对雾蒙蒙的记者，李先生又举了一个例子加以证明。 例如，一家挂牌公司需要50名合格的投资者，每户一手持有1000股股票，挂牌企业必须提供共计5万股用于交易操作。 假设股价为10元/股，中介机构提供的账户需要以50万元买入股票。 对于提供账户的合格投资者来说，收取购买资金总额的20%，50万元×20%=10万元，提供各自账户的合格投资者平均可获得2000元的收益。 向中介机构赚取50名合格投资者×5000元，共计25万元的中介服务费。 但是吕先生也说服务费的这部分可以打折。 具体的折扣视情况而定，我想25万元，最低折扣18万元左右。

关于支付方法，李先生主张在合同签订后的一天内，挂牌公司需要支付50%的服务费，到5月5日将支付剩下的50%。 合同签订后一天内，挂牌公司将股份购买资金总额的50%作为保证金存入中介机构提供的账户，并在股份转让结束后一天内支付剩余的50%。 保修期结束，在挂牌公司回购股份后7天内，中介机构如果延迟回购所有保证金的挂牌公司，每天还需要0.1%的滞纳金。

为了完全消除记者的担忧，吕先生说，a企业已经和10多家挂牌企业签约，起初对方也充满了疑问，但最后彼此谈了很多，取得了相互信任。 另外，向记者透露关联企业的名称，表示这几家公司已经开始进行交易操作，记者可以查阅企业的股价走势等资料。 最后，李先生给记者做了“保单”。 如果最终由于a企业的原因，卡公司未能成功保值，那么在创新层名单公布后，a企业将退还所有的股票和服务费用。

厦门，厦门

保险公司的中介公司提供“亲切”的服务。 一口10万美元结算。

记者冷辉经过实习后容光焕发

从曝光者提供的线索中，《每日经济信息》记者还发现了另一家从事保层服务的机构——d企业。 在这家企业的网络广告中，d企业主张“这里有最专业的中层计划提供者”。 用这样大的口气，记者非常有趣，所以要去厦门探索一体。

按照约定的时间，记者来到了位于仙岳路和七星西路路口的d企业。 走到办公室门口，映入眼帘的是“d集团股份有限公司”的大字，下一行的“财务顾问时价总额管理基金管理”指明了企业的主要业务。 按照前台、工作人员区、财务室、办公室、会客室的顺序走着，记者发现尽管当天是工作日，但很少有人上班，企业很冷清。

d企业监事会主席、副总经理郭先生亲自接待了记者。 会议室里已经有其他几位客人了，记者被邀请到办公室，郭先生也向记者说明了这位客人的身份。 据他介绍，这些客户是福建当地的证券公司，为监管的公司前来咨询新三板保层。

自称数百家新三板公司

郭先生和记者的交流也是从介绍企业的实力开始的。 据此，d企业的创始人大多是会计专业人士出身，企业的财务顾问工作已经为数百家品牌企业服务过。 在企业入口左侧的墙上，张贴着26张卡片企业的名牌。 郭先生带着记者来到那堵墙前，为记者解释，再次向记者强调d企业为数百家挂牌企业服务，这是其中的极小一部分，他无意将这些公司的名牌挂在墙上，但相关公司要求他们挂靠。 当一家公司的顾客来访时，他也不高兴地说:“你怎么不挂我们公司的？”

粤人很会喝茶，郭先生的办公室和会客室里都有茶具。 在详细交谈的过程中，他亲手沏茶，和记者一边倒一边喝。 郭先生表示，d企业与多家证券公司和挂牌公司合作，企业高管人脉广泛，在地区商会中也产生了巨大影响。 不仅可以为公司提供会计解决服务，还可以开展投融资对接、增资收购、私募投资等业务。

可能是记者这个所谓创新层企业的顾客让郭先生感受到了巨大的生意。 一谈到兴隆，郭先生的心情有点激动，不由得拿起钢笔向记者简报。

“我喜欢写作。 ”郭先生说。 在介绍企业成功案例时，他掏出手机给记者看照片。 投资公司工商新闻截图、卡企业股东新闻截图、d企业股东和高管的相关照片等。

我说了一点企业的内情，具体到了d企业股东的背景，郭先生还戴着口罩，还想休息。 但是，得意地向记者表明，d企业目前的基金管理规模超过60亿元，有包括矿业、能源、新能源等领域的基金投资行业。

拥有100个以上合格的投资者账户

d企业对合格投资者账户来源的回答与a企业大不相同。

郭氏向记者表示，他们有100多个账户，多为挂牌企业董监高账户、机构账户，也是私募基金客户的账户，同时不是限制账户，而是合格投资者账户。

我问郭先生，“你为什么有这么多账户？ 他们另外收钱吗？ ”他立刻问道:“怎么做？ ”笑了。 郭氏表示，财务顾问是企业的一大本行，这些公司都是他们提供服务的公司，董监高都符合合格投资者标准，并开通了认证。 “这些公司的董监高认可并信任我们，所以他们会操作我们的账户。 这些账户平时也直接掌握在我们手里”。

“而且，这些企业的董监高和股东大多是我们的员工。 ’郭先生提到的这些东西很有趣。 记者一脸困惑，他进一步解释说这与d企业的商业模式有关。 d企业为公司提供财务顾问、企业改制、融资收购等服务，并安排企业员工到公司客户方现场工作。 这就解释了为什么员工很少。

郭先生表示，d企业的员工将与客户企业融为一体，深入了解对方的情况，成为用户公司的一员，或获得董监高的地位。 d企业的服务收钱是“现金+股权”的模式，服务端的股权以分部分让员工从事为激励，剩下的部分成为d企业的股份，由员工代为持有。

在解释期间，郭先生不兴奋地写了演示，夹杂着他们的员工姓名和相应的卡片企业提及。 “看，我们的员工没有人退休。 很开心，很有动力，来留一个，我们还打算招人，”郭先生对记者说。

对方表示，记者向多家挂牌公司的股东董监高中咨询，确认与d企业

在账户之间持有30天的交易日

相比之下，d企业的操作方法更简单。 郭先生表示，如果挂牌公司需要50名合格投资者、5万股股票，可以一次性不重复或按批次转到他们的某个账户。 之后的操作不需要由挂牌公司进行，中介机构管理的账户之间相互牵手即可，最终股票合并为一个账户，操作结束后不会再次返还给挂牌企业。 针对记者的前述质疑，郭先生表示，这些账户由他们控制，但为了安全起见，有必要将购买股票的资金返还给他们。

“如果每个企业都自己出钱买股票、操作股票的话，我们的资金会很大啊。 ”郭先生表示，如果挂牌公司觉得不靠谱，可以选择其他形式，如借钱、借钱、相互持股等。 借股是指挂牌企业提供并操作愿意放贷的股东股份的保证金，是指为撮合认购股份的资金无需归还，但收取相应的利息。 股份的相互持有是指挂牌企业将股份转让给中介机构进行担保交易操作，并且中介机构将自己持有的其他企业的股份转让给挂牌企业并相互持有股份。

在与d企业的谈判中，记者最初没有与对方详细谈论购买股票后的资金返还问题。 记者离开后，再次折返，郭先生离开，请别人代他接待。 在这次接待过程中，记者多次试探对方，试图获得一些新消息，其表现堪比郭先生。

“让我看一下。 前几天我刚提到的，重庆的一家公司。 ”对方提到。 “保层的？ ”“嗯”对方接近记者，拿出手机，出示合同，是重庆的创新公司。

郭先生也曾多次向记者展示手机微信、交易软件的新闻，d企业无论是开展财务顾问业务还是进行保层操作，都设立了微信企业的董事长、董秘或财务总监一两人、d企业的业务人员一人，以及本人。 每天都可以看到事件的推进和股票的成交情况，也可以让卡企安心。

在谈及保层操作时，这位新的接待人员也一边说话一边请记者观看。 记者看到对方手机微信上群聊很多，直接以相应的企业简称命名群聊，确实出现了很多创新层公司的身影。

/ S2/]一口10万日元就可以报销

厦门这个服务机构收钱的标准和a企业完全不同。 d企业以一口的价格承担。 十万元。 合同签订后，3个工作日内支付定金2万元。 保修期结束，达到合同约定的服务效果后，挂牌公司进行股份回购，支付剩余8万元的最终货款。 但是，如果中介机构购买卡公司的股份或卡公司最后的回购股份，则必须在次日归还彼此使用的资金。 垫款和其他办法的，根据需要具体征收资金利息费用等。

“你们不需要向账户提供者支付报酬吗？ 他们想让你们怎么操作？ ’记者怀疑。 老郭还是豪爽地笑了。 “这些账户在我们手里呢。 你忘了之前说的我们和这些人的关系了吧。 不需要钱。 ”对方说:“请随便找找看。 可以说比我们的保层更好，不能收钱。 ”。

郭先生很在意地问记者。 “你们需要报销吗？ ”马上解释，他们可以订立“阴阳合同”。 也就是说，与挂牌企业签订两份合同。 一个是正常的财务顾问合同，另一个是真正的保层服务相关条款的补充合同。 需要审计时，只向财务、会所出示通常的合同即可。 “这样你们也可以报销了。 ”对方怀着“同情心”对记者说，可以用股票支付，不占用资金。

这些中介机构为什么要参与保层业务？ 郭先生的回答很有趣。 我们服务和投资的公司正好有这个诉求啊。 他们来问我们，我们看自己也能做，就开始向外面稍微详细一点的朋友推荐，请他们介绍业务。 这个(保层业务)是锤子的买卖，这个时间也在做。 我们希望借此与越来越多的公司接触，看看未来是否会产生股权转让、质押融资、咨询投资等其他多方面的业务合作。

保层经纪人假冒新三板公司的“贼船”将招致法律风险

记者王小璞经实习后容光焕发

一般来说，上犯人的船很容易，但下犯人的船很难。

经过《每日经济信息》记者实地调查，明确了新三板保层掮客头买入、持有交易股、单一盈利的操作方法。 保层服务看起来可以让公司节约时间和精力满足保层条件，但其背后隐藏着那些风险吗？ 采访了众多证券律师和行业相关人士后发现，创新层公司用虚假手段保护层层，不仅触犯法律底线，也有“将狼拉入家中”的可能性，今后将是一件大麻烦事。

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合格的投资者很难达成

新三板分层制度的实施历史不长。 年5月27日，证监会发布《全国中小企业股权转让系统挂牌企业分层管理办法(试行)》(以下简称《分层管理办法》)，将新三板市场分为基层和创新层，实施分层管理。

截至2004年4月20日，新三板市场共有11105家，其中创新层944家，基层10161家。 根据此前股权周转系统对新三板层级制度的规定，今年5月29日将对挂牌企业所属层级进行调整。 不符合创新层维护条件的挂牌公司转入基层，符合创新层条件的基层企业转入创新层。

在维持创新层的条件中，除了一点财务指标外，还包括了限制合格投资者数量的相关指标。 即“合格投资者在50人以上，最近可转让日的实际成交天数在50%以上”的要求。

值得注意的是，新三板公司的股东不一定是合格的投资者。 按照规定，新三板合格投资者包括机构投资者、金融产品和自然人投资者三类，各类合格投资者有严格的筛选标准。 例如，机构投资者包括注册资本在500万元以上的法人机构，实际出资总额在500万元以上的合作公司。

《每日经济信息》记者根据ifind数据统计，“合格投资者”已被“最新股东户数”取代。 截至4月21日，在发布年报的476家创新层公司中，178家合格投资者不到50人，占37.39%。 其中合格投资者人数10人以下(含10人) 19家，占4%； 11~ 20人为58家公司，占12.18%； 21~30人有40家公司，占8.4%； 31~40人为33家公司，占6.93%； 40~49人为28家公司，占5.88%。

另外，发表年报的476家创新层公司中，共有8.36万股东。 股东人数最多的是珠百股( 834898，oc )，排名第4787位。 股东人数最少的只有2人，共有2家，包括大众口腔( 832387，oc )、城发集模) 834790，oc )。

迷恋创新层

许多创新层企业的合格投资者数量不足，证明其资格“岌岌可危”。 南山投资创始合伙人周运南告诉《每日经济信息》记者，去年实行分层治理以来，新三板二级市场流动性困局没有明显好转，创新层公司交易也不活跃。 因此，许多创新层公司离“双50”的标准有点远。

即使面对或“苛刻”的保层条件，公司为什么会“留恋”创新层的资格呢？ 许多挂牌企业董秘向记者表示，目前基本没有创新层表面上的补助红利，但实际上，创新层的隐性红利很多，比如市场资金喜欢主动与创新层公司对接，融资基本没问题。

年6月27日分层实施以来，据增发上市日统计，截至4月25日，新三板市场共完成增发2464次，募股总额为1153.94亿元。 其中，创新层公司共完成增发315次，增发次数占12.78%，募集资金总额达286.13亿元，募集金额比24.8%。 另外，在此期间，282家创新层在此期间有融资经验，占目前创新层公司比例的29.94%； 2001家基层有融资经验，占目前基层公司比例的19.68%。

此外，进入年中，新三板的好消息接连不断。 在今年的《政府实务报告》中，首次并列新三板和创业板，提出“要深化多层资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极快速发展创业板、新三板，规范区域性股市的快速发展。” 2月26日，证监会副主席赵争平在证监会新闻发布会上强调，今年新三板改革的要点是完全市场分层，以分层为主线，推进其他方面的改革，在发行、交易、监管方面脱颖而出。 新三板板块再次成为市场关注的焦点，预计“精选板块”将直接激发市场热情。 三板的市场指数从今年1月的低点至4月7日的收盘价，累计上涨超过6.2%，业内多数分析认为，“精选层”目标的大致概率将来自创新层企业。

这样，能留在创新层，不仅是资本市场预期的必要条件，也是等待政策红利的前提条件。

中介操作盘的股票动向很奇怪

从正规渠道来看，新三板公司增加合格投资者的方法不是一个。 一位投票者向记者比较了几种方法:公司可以通过增加人手，引进合格投资者。 但是，定员人数有35人的限制； 使用市转让方法还可以加速股票流通，增加股东人数。 “通常的方法需要时间和精力，未必能如愿。 相比之下，花十几万美元找中介机构引进投资者要容易得多。 ”

记者在暗访保层中介的过程中，发现多家卡企和保层机构发生了接触。 某“保层”给记者看的协议书中，列举了某创新层企业的名字。

如果按照协议操作，该企业的交易k线形态应该会出现异常。 记者打开行情软件，果然发现了“不同寻常”的地方。 从3月24日起连续9次转让日，该企业股价在16.20元/股~16.32元/股之间略有波动，且在交易期间，交易量也很少，成交10手为7天，成交20手为1天，成交40手为1天。 该企业的股价走势与协议书中约定的成交方法非常相似。 可以看出交易的目的不是投资，而是将微量的股票转移到不同的账户上来筹集人数。

记者还观察到，不少企业有这种趋势。 一家创新层公司从去年7月到今年2月没有交易，但今年3月突然开始交易。 粗略估算，如果这些创新层企业一直没有停牌，那么截至4月30日，其近期60个可转让日的开工日期为1月26日。 截至1月26日，记者统计了60家可转让日零交易，而1月26日以来50家交易日成交20天以上的创新层公司有30多家。

律师:保层服务的欺诈嫌疑

挂牌企业通过保险公司中介达到“双50”标准不违法吗？ 对此，《每日经济信息》记者采访了许多知名证券律师。

上海明伦律师事务所律师王智斌告诉记者，这种保层操作一定是违规的。 这种出借方法，出于双方约定的本意，并不是一个股权转让，而是股权所有权转移，因为这些股东只是为了应对行政上的微小批准而产生的名义股东，不是实际股东。 在这种情况下，即使欺骗行政监督部门取得创新层的资格，也有可能被认定为无效。

另外，王智斌表示，保层行为一点也不违反具体法律和规定，但股权周转规定要求的50名合格投资者是真正意义上的股东，也就是具备完全股东权利和股东义务的股东，中介提供名义上的股东，一经发现，可以撤销。

四川省明炬律师事务所合伙人罗巧律师在接受记者采访时表示，“上有政策，下有对策”。 这种保层行为涉嫌代理股份，公司本身不符合合格投资者数量的规定，一旦被发现，将通过隐瞒或欺诈的方式获得创新层的资格。

罗巧进一步分解，首先，“保层”操作违反了证券交易的相关规则。 由于持股相当于按照协议的方法规定，所以a股中确定了禁止持股。 虽然新三板并不确定禁止代持行为； 其次，分层是行政管理制度，“保层”行为也违背了行政管理制度规范的本意。

罗巧还说，创新层的保层实际上非常难认定，涉及取证问题。 因为，即使你找到了代理商，代理商也可能会说我想自己买，代理商的协议通常也不会被别人看到。 在这个问题上，取证确实非常困难。

公司面临被惩罚和威胁的双重风险

全国股权周转系统相关负责人表示，市场分层不是简单地将挂牌企业分为“好与坏”、“优与低”，而是为处于不同快速发展阶段的挂牌企业提供不同市场诉求的挂牌企业提供合适的资本市场平台

通过虚假手段取得创新层资格的公司，无疑违背了层级管理的初衷，如被发现，将如上所述受到处罚。 另外，选择保修服务也可能会给公司自身带来风险。

创新层公司景云祥( 833851，oc )董秘叶航对记者说，要通过保层中介达到股权周转系统的要求，这种操作方法肯定有风险。 股票分散在这些人手中，企业对这些股东一无所知。 而且，这种行为有代持之嫌，可能会对企业未来的股价产生一定的影响。

南山投资创始合伙人周运南认为，公司将“保层”托付给第三方帮助完成时，必须考虑受托行为的合规性，以及第三方在实际工作交易中的合规性。 此外，作为知名新三板投资者，周运南表示，对于创新层公司如何维持共同标准，投资者可能并不特别在意。 他们最关注的是企业的合规性和成长性。

证券公司ipo指导专家的投票行为也有同样的看法，“让保层中介处理保层问题是违规事件，肯定有风险。 现在ipo环境很好，即使不能保持创新层的身份，也可以去ipo。 ”

知名创新人士董秘表示，目前转股处罚不影响ipo，但ipo审查对发行人合法合规运营要求较高，接受转股处罚是关注的线索，特别是诚信档案中计入的违规处分需要高度重视

除此之外，公司也有被威胁的风险。 董秘叶航说:“本来一点一点地组建市企业，但转移到ipo，大股东回购股票时，也会发生同样的问题。” 另外，不愿指名道姓的投票人也表示，由于这类交易无法摆桌子，如果保层中介突然变卦，很可能会威胁挂牌公司要求高价回收股票。