“博士眼镜上市引领域“暴利”之争：30元镜片卖价超240元，但净利率不足10%”

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【对很多人来说，眼镜是十大暴利领域之一，几十元的镜片价格可以卖到几百元甚至更高。 被称为“a股眼镜零售第一股”的博士眼镜( 300622，sz )于3月15日正式上市交易，其一只镜片的平均购买价格在30元左右，平均售价达到240多元。 因为这家企业近三年来主要业务的毛利率超过了70%。

然而，与主营高毛利率相反，博士眼镜净利率不到10%，甚至不及食品和服装领域，引起市场的关注。 那么，为什么博士眼镜的纯金利率这么低呢？ 最近，《每日经济信息》记者实地访问了多家博士眼镜店，向多家业内人士分析了其秘密。 】

经记者欧阳凯经赵桥

3月15日，持有“a股眼镜零售第一股”的博士眼镜( 300622、sz )正式上市交易，高毛利、低纯利问题依然成为外界话题。

根据公募书的记载，从年到年，博士眼镜主要经营业务的毛利率分别为73.08%、75.82%、75.65%，一片镜片的平均购买价格只有28.82元，但平均售价达到241.23元。 与高毛利率相反，博士眼镜的净利率不到10%，人们对博士眼镜上市后的未来越来越怀疑。

“采访问题已经收到，虽然有相关部门的应对，但是不能保证具体的应对时间。 ”与上述问题相比，博士眼镜证券部的人就是这样应对《每日经济信息》记者的。 在记者发布消息之前，还没有得到企业的回应。 最近，记者访问了博士眼镜离线店，采访了许多眼镜领域的工作人员和专家，揭开了博士眼镜“暴利”的谜团。

●价格比购入值高5倍以上

公募书显示，年博士眼镜一副和一副镜片的平均购买价格分别为89.06元和28.82元，对应价格分别达到434.23元和241.23元。 也就是说，购买价格不过147元的眼镜，在博士眼镜直营店卖场销售后，价格反弹到916.69元，与购买价格相差5倍以上。

另外，企业经营的太阳镜、隐形眼镜、隐形眼镜护理液及老花镜的年平均购买价格分别为141.75元、48.82元、28.2元和28.81元，在博士眼镜直营店的零售收入中分别为513.69元、149元。

“我们只做框架。 博士和宝岛等直接帮我订货。 他们有量，一次有几千瓶。 ”一位交付博士眼镜的上游公司内部人士向《每日经济信息》记者证明，财报显示的89元只是每个企业品牌框架的均价，企业提供博士眼镜的框架更便宜，平均一个单价在20元左右。

另一家眼镜代工厂的内部工作人员也向记者坦白说，一副眼镜的价格最多为几十元。 据该工作人员说，打算积几年开一家眼镜零售店。 “在上游采购的我资源充足，可以拿到比较便宜的价格。 自己开店的门槛不高。 自己学习验光的技能就行了。 ”

记者了解到，从年到年，博士眼镜平均售价从1054.7元降至916.69元，降幅约13%，收购价从190.75元降至146.7元，跌幅约23%，远超售价跌幅。

这样的价格差，博士眼镜近三年的平均毛利率都在70%以上。 根据公募书，年度、年度、年度、博士眼镜主要经营业务的毛利率分别为73.08%、75.82%、75.65%。 从个别产品的毛利率来看，镜片的毛利率最高，为每年86.21%，隐形眼镜及隐形眼镜护理液的毛利率分别为63.64%和55.03%，相对最低。

●网上打折促销

目前，美团、百度糯米等多家团购网站出现了博士眼镜多家门店进行的低价团购套餐，折扣额为3.9至4.5，参与团购人数最多的近4000人，如1878元的合镜套餐，共

除了网上团购套餐外，网上商店也有很多折扣优惠活动。 最近，《每日经济信息》记者访问了位于深圳市福田区的一家店。 据该店销售人员介绍，目前博士旗下的企业品牌莱博特德正在推出折扣套餐。 镜架有199元、299元、699元三个价位，都是板架。 如果要镜片，再加1元就可以送390元的一对镜片。

“镜头可以不选择390元的套餐。 也有进口镜头。 例如折射率为1.74的高级镜头为4980元。 相比之下，国产镜片价格会更低，但折射率最高可达1.67，价格在720元左右。 折射率越高，镜头越薄，相应地价格也越高。 请先看度数。 度数小的时候，选择国产折射率低的就可以了。 价格很便宜。 有一两百个。 ”前面提到的销售人员补充说。

关于其他企业品牌的眼镜是否有这样的折扣，这位销售员说，现在雷朋等进口企业品牌，所有顾客都享有会员折扣。 也就是说，2000元以上打8.8折，不到2000元打9.5折。

当记者问及单独验光是否不需要时间时，这位销售人员表示，如果不戴眼镜，单独验光需要另外20元的验光费，戴眼镜不需要验光费。

眼镜领域的资深研究员、咨询首席顾问王翔飞告诉记者，对零售眼镜店来说，提供给客户的价格不仅仅是眼镜产品，配眼镜的关键是验光的准确性，真正值得的是验光服务，但在中国眼镜零售领域，这项服务大多是收钱的

“据说无论去哪家店都会有折扣，这其实证明了领域产品的价格本身是不透明的，客户对眼镜的价格没有概念。 ”一位不愿指名道姓的零售研究者坦白了。

●销售费用占收益的一半

值得观察的是，尽管有高利润的支持和网上打折促销的宣传，博士眼镜的赚钱能力依然不足。 根据记者的企业招商证书，博士课程的年营业收入为4亿1500万元，毛利润为3亿1500万元，但净利润为3778万4700元，净利率仅为9.1%。

企业净利润低的原因从销售费用中可以看出“端倪”。 年、年、年、博士眼镜销售费用呈逐年上升趋势，分别为1.84亿元、2.02亿元、2.24亿元，占收益的比重分别为50.97%、53.84%、53.88%，吞噬了大部分毛利润。

根据公募书，博士眼镜的销售费用主要由员工的报酬、租赁费、折旧费等组成。 详细看销售费用，年企业租金、房地产、水电费达到1亿1300万元，占销售费用的50.67%，包括工资、社会保障在内，两者合计超过销售费用的9成。

根据王翔飞的分解，在眼镜领域，销售费用的比例在50%以上已经很高了。 通常，该数据在领域占40%左右，首要原因或博士眼镜的大部分店铺集中在广东，特别是深圳，所以各项费用的价格很高。

对此，博士眼镜在招标书中表示，销售费用逐年增加与企业经营规模扩大和门店数量增加有关，企业大部分门店为直营店，门店选址要求高，单位面积租金高，租赁店数量高，因此销售费用高

博士的眼镜解释说，将根据各地的最低工资标准政策提高基本工资。 另外，随着经营规模的扩大和市场促销活动的增加，员工报酬中销售提成和促销奖励费用增加。

博士被称为国内销售规模、店铺数量领先的眼镜连锁零售公司之一。 截至年底，企业共有318家连锁店，其中直营店304家，加盟店14家。 数据显示，年企业直营店营业总额4.05亿元，平均每家店产值133.5万元，其中博士眼镜平均收入132.36万元/店，总统眼镜246.05万元/店。

王翔飞从这些数据中坦言，博士眼镜、总统店都是领域平均水平，但在深圳这样的大城市，单店产值并不怎么盈利。 招商函显示，江西、北京、重庆、成都等15家博士眼镜全资子公司中，9家仍处于亏损状态。 其中，安徽、深圳两家子公司亏损最严重，全年这两家企业分别亏损152万元和110万元。

“如果这些店用来卖服装，或者远远超过上述销售额，眼镜本身就是低频度的销售类别，没有这么高的毛利率支撑，深圳是无法支付相应费用的。 如果毛利率再低一点，这些店就完全撑不住了。 ”王翔飞进一步说明。

“从投资收益率的角度来分析，博士眼镜在市场上出现，所以很多东西都是规范制作的。 ”王翔飞表示，在职工保险、税收等方面，个人投资只开眼镜零售店，不缴纳职工保险利润也很大，但包括职工保险、税收等费用在内，净利率不到10%也是正常的，不仅在博士眼镜领域也是如此。

●领域上下游的利益分配不合理

目前，a股上市企业中没有主要业务为眼镜零售的公司，在财务指标、经营模式上很难找到适合博士眼镜的公司。 在博士眼镜上市之前，眼镜领域的“暴利”已经成为公开的秘密。

对此，许多眼镜领域的工作人员向记者投诉“不公平”，并表示将“暴利”的标签强加于眼镜领域是不公平的，眼镜零售店本身实际上并不赚钱。

王翔飞表示，目前整个眼镜产业链中利润分配不合理。 例如，生产方的供应商利润非常微薄，越来越多的利润出现在零售终端上。 结果，眼镜供应商没有出现企业品牌。 因为没有利润，所以建立企业品牌。

同样在a股上市，以全球眼镜市场被称为中国最大供应商之一的连接器( 300061，sz )为例，主要从事树脂眼镜镜片和镜片外壳等的开发、生产、销售。 数据显示，截至年第三季度，连接器营收5.54亿元，毛利润1.84亿元，主营业务毛利率平均为33.46%，净利率为8.76%。

为了使用同样的产品，眼镜领域的净利率其实不低。 例如，卖鸭脖的煌煌( 002695，sz ) )，去年净利率仅为7.65% )。 但是，与服装领域相比，博士的眼镜稍逊一筹。 以去年10月在香港上市的杭州服装公司江南布衣( 03306，hk )为对象。 根据最近公布的年末年初业绩报告，江南布衣的毛利率略逊于博士眼镜，但为64.4%，净利率高达17.4%，赚钱能力远远优于博士眼镜。

前面提到的不愿具名的零售研究人员表示，与其他终端零售相比，博士眼镜平均70%的毛利率确实很高，但一些公司相对于服装领域略逊一筹，这是因为包括眼镜领域的企业品牌附加值在内，顾客感受不到的。

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(/S2 ) )一位资深验光师叹息说:“畸形的区域会把所有的价格都加到眼镜上)/S2 )。”

经记者欧阳凯经赵桥

对于顾客来说，必须配置合适的眼镜，首先进行验光，但是在国内的零售眼镜店，大部分不收验光费，为了招揽生意而进行“免费验光”活动的店也不少。

值得注意的是，在说明毛利率高时，博士眼镜的股东募集书列举了三大理由。 其一，因为眼镜零售领域在销售过程中需要眼视光专家为客户提供验光和调配等服务，眼镜商品的零售价中包含了眼视光专业和个性化定制服务的价值。 这意味着验光实际上不是免费的。 因为价格被加到了眼镜的销售上。

那么，验光有多少价值呢？ 在一家眼镜零售店占了多少价格？ 最近，《每日经济信息》记者特别采访了资深验光师、云视野创始人张仕郎。 在他看来，验光才是眼镜店的核心，验光的价格比眼镜本身的采购价格要高。 如果不能验光，眼镜店和服装店就无法区分，同时验光也应该收钱。

验光师兼销售可以提成

张仕郎要求记者配备一名验光师，加入社会保险，一个月至少要给5000元工资。 每家眼镜店必须至少有两名验光师。 “验光师兼做销售，可以加薪。 ”

根据《眼镜验光师国家职业标准》，眼镜验光师的职业资格共分5级，分别为初级、中级、高级、技师和高级技师。 但是，年以来，国务院分6次取消了319个项目的职业资格许可和认定事项。 其中包括取消眼镜验光员、组装员等职业资格证书的考核。

根据《人力资源社会保障部关于清洁规范职业资格的第一次公告》，眼镜验光员、眼镜发包人的职业水平考核经批准，由授权的地方、领域技能鉴定机构实施承办。 尽管如此，职业资格证的含量在业界是不被认可的。

张仕郎表示，对作业者来说，取消审查影响不大。 专家依然是专家，不是专家的人，依然可以买证书，职业资格证不是验光师的门槛。

中山明远眼镜总经理张明远在接受媒体采访时表示，取消验光员、组装员的考核制度，不是取消证书的比较有效性，而是不需要持证执业，管理部门也没有监督检查过是否持证执业。 “我的一个员工在我这里工作了两个月。 我没有接触验光的工作。 我辞去了其他店当验光师。 ”

这是否导致了国内验光师的偏差？ 据张仕郎介绍，国内大中型眼镜零售店的验光师大部分合格，少数不合格。 在他看来，大部分验光不是技术不行，而是粗心大意或者着急，我觉得小型眼镜零售店的验光技术有点差。

张仕郎向记者解释说，以前送到的验光流程通常需要25分钟，过长的验光没有好处。 通常，验光在40分钟以下，反复进行不同度数的镜片。 超过40分钟后，顾客的眼睛会疲劳，验光会更不准确，25到10分钟是比较负责任的眼睛速度。

“验光师可以通过1到2个月的培训担任高级职务。 国内的技术门槛本身并不高，无法和程序员相比。 ’张仕郎还告诉记者，很多眼镜店推出“免费验光”，但是不戴眼镜不写验光处方。 因为电脑验光单不能作为眼镜处方使用，主要是防止客人在网上戴眼镜。

据张仕郎介绍，大部分眼镜店的人流非常少。 这是由于眼镜的费用频率低造成的。 一副眼镜从采购到销售，通常一年左右，效率低，服务半径小，频率低，所以以前流传的眼镜店必须以高利润来掩盖低效率。

以博士眼镜为例，年库存周转率为1.45。 眼镜领域的资深研究者咨问首席顾问王翔飞解释说，换算后，库存每8个月转一次就很容易理解了。

博士的眼镜表示，眼镜，特别是镜框、太阳镜等商品的材质、颜色代码、设计、企业品牌很多，眼镜零售业的店需要储备很多商品供顾客选择。 这是因为库存余额通常很大。 另外，客户购买眼镜有一定的功能诉求，因为除了隐形眼镜以外，其他更换周期通常较长，眼镜的旋转速度会变慢。

根据张仕郎的例子，大中型零售店通常要交17%的增值税，房租占23%左右，人工成本占20%以上。 全套国产验光设备的价格在5万元至10万元之间，人力价格算上验光价格和房租差不多，这些合计占收入的近50%，加上库存、财务价格等，利润微乎其微。 相比之下，小型眼镜店价格很低，所以利润反而很高。

检眼和眼镜可以“医药分离”吗？

眼科验光专家钱广来写道，在英美等国家，要成为验光师，眼视光学专业毕业是最基本的门槛，非该专业的毕业生不允许包括普通眼科医生在内从事验光。 目的是确保专业对口，让真正有专业信息的人能够从事验光。 有些国家的门槛更高，要颁发验光执照需要获得眼视博士学位。

张仕郎坦言，中国有30万多名验光师，如果全部由科学班培养，人才会不足。 在国外验光需要预约，而且验光价格大多在100美元以上，但是眼镜，网上有几十美元，甚至十美元，相当于医药分离。

“验光的价格本身比眼镜贵。 ’张仕郎说，眼镜只是流水线生产的，中国客户不想为服务而买，而是想为实物而买。

“验光200元，大多数人不愿意接受，但是就算验光的200元加到眼镜的价格100元，大多数人也能接受。 ’张仕郎无奈地说。

实际上，到目前为止，领域内出现了愿意花高价检查眼睛以降低眼镜价格的呼声。 钱广来在前面的论文中说，应该引入英美等国的验光准入制度，提高眼视光专业验光师的待遇。 眼镜销售机构应该实施验光收钱，严格按照标准程序验光，降低眼镜价格。 即，应引入“验光收钱、降低眼镜价格”的销售模式，确保验光的准确性，消除度数不合格的眼镜对眼睛的危害。

张仕郎认为这是更合理的结果，期待这样的结果，但现实中，由于国内医院有政府补贴，验光通常只收20元至30元，在领域内不敢收200元以上的验光费，但实际上是200元以上的。 结果是恶性循环，在畸形的眼镜领域，所有的价格都会加到眼镜上。

根据他的例子，眼镜的价格是100元800元，客户还可以接受“屠宰”。 眼镜200验光收600的话，谁也不接受。 目前验光费不能定在很高的价格上。

张仕郎表示，未来的眼镜领域应该向人工智能方向发展。 即实现机器人的检眼，实现所有的系统化。 也就是说，不需要验光师和眼镜店，只要在家就可以实现电脑验光和点餐等。

区域注意

博士眼镜“边开店边关店”的网络眼镜赛马场

经记者义妹经姚治宇

一直以来流传的眼镜零售商的迅速发展被租金和人手等价格的上涨所左右。 眼镜零售公司的博士眼镜( 300622，sz )长期处于“一边开店一边关店”的状态。 ~年，博士眼镜3年内关店147家，76家。

相比之下，网络眼镜零售商在租金和人力成本等方面具有明显的竞争特点，催生了望客眼镜、loho眼镜、亿超眼镜、伊视可等多家新型公司。

美国眼镜创始人李明在接受《每日经济信息》记者采访时表示，在未来的眼镜零售领域，线上与线下的融合必将大势所趋。 网络零售推翻了以前流传的眼镜店改革，在有效运营降低各价格、降低眼镜零售价格的基础上，及时准确地收集和反馈客户诉求，注重最终用户诉求确定销售，是以前流传的眼镜领域的原有销售

3年开店147家店关门76家店

目前，博士眼镜经营的直营连锁店，主要以租赁方式取得不动产或与百货公司签订合作合同的方式经营，租金支出为较大的营业价格。

根据公募书，~年，博士眼镜租赁费支出(含房地产和水电费等)分别为0.95亿元、1.06亿元、1.16亿元，占同期营业收入的比例分别为26.33%、28.26%、27.91%。

关于企业店铺租金支出提高的理由，博士眼镜方面在募集书中解释说是连锁经营规模的扩大和租金的上升造成的。

随着商店的租金水平逐年上升，博士眼镜除了承担越来越高的租金价格外，经营模式也面临着不明确的风险。

公募书显示，街边店铺通常与业主签订3~5年的租赁合同，而商场店根据各大商场的招商要求，通常采取每年签订合作合同的方法，博士眼镜由于诸多不明因素面临一定的续租或更新风险。 事实上，在此期间是“一边开店一边关店”的状态。

~年末，博士眼镜直营店数量分别为260家、268家、304家。 其中，年，博士眼镜新建了55家店，同年关闭了28家店； 年新开设29家店铺，同年关闭21家店铺； 年新开设了63家店铺，同年关闭了27家店铺。

博士在招股书中指出，关店的具体原因有:租房因城市规划被拆迁、因房地产方面的铺位调整导致企业无法再租房、租金涨幅超出允许范围、因自身快速发展战术发生变化而主动退店、商圈周

其中，~年，因博士眼镜租赁或联营合同到期不能续签而关闭的直营店数量分别为10家、6家、11家，占企业各期末直营店总数的3.85%、2.24%、3.62%。

一位业内人士告诉《每日经济信息》记者，对于实体眼镜店来说，光是店铺的修理费就支出了很大的价格。 如果某眼镜店开业后短时间内关闭，装修的价格将无法收回。

在线融合是一个趋势

与眼镜行业历来流传的商业模式相比，网络眼镜零售商在租金、人力成本、物流上表现出明显的竞争特征，近年来呈现出快速的发展态势。

近年来，以“o2o”和“网络加”等概念为中心的新型眼镜公司开始大量进入大众的视野。 望客眼镜、loho眼镜、亿超眼镜、伊视可等纷纷崛起，备受资本青睐。 其中，伊视可和亿超眼镜率先运用o2o模式，提供验光车的上门眼镜服务。

由于眼镜产品的一些零售环节，如检眼镜、售后服务等需要实体店的支持，一些在线眼镜公司开始走向线上。

主要在线销售的音米眼镜所属企业四季明通于年8月正式登陆新三板。 此前，音米眼镜通过天猫等线上渠道销售，如今也从线上上线，在北京已有两家实体眼镜零售店。

国家轻工业眼镜新闻中心的数据显示，全年中国眼镜零售店6万家左右，眼镜零售公司1.2万家左右，电子商务业者约销售60亿元，眼镜电子商务者在线渗透率9%左右，同时大部分为太阳镜。

李明认为，无论是眼镜零售还是整个零售领域，实体店纷纷拥抱网络，网络公司也在加速落地，未来线上与线下的融合已经是大势所趋。 他说，音米眼镜不断扩大线上实体店的布局，博士眼镜这样的实体店也必然面临着变革。

股东招股书显示，博士眼镜从年开始开展电子商务，年电子商务渠道总销售占销售额的比例为1.63%，年降至0.15%，年这一数字为0.28%。

迫使互联网和行业进行技术改革

根据公募书，~年，博士眼镜镜片的平均单价分别为43元、32元、28元，对应的平均销售单价均在200元以上。

对此，李明向记者表示，以往流传的眼镜模式除了店铺租金和人工费外，渠道价格也不容忽视。 他说，之前流传的眼镜零售商需要改变以往冗长的渠道模式，以有效的运营降低各项价格，降低眼镜零售价格。 但是，这对以前流传到零售公司来说并不容易。

根据公募书，~年末，博士眼镜库存余额分别为7729.29万元、7426.66万元、6540.72万元，占报告期各期末总资产的比例分别为27.14%、26.25%、21.90%。

从数据来看，尽管库存比率在下降，但仍然很高。 博士的眼镜在招股书上说，由于库存高，占用了很多运营资金，在一定程度上降低了企业的运营效率。

李明说，网络眼镜零售使用顾客直达模式，省去中间代理商的加盟环节，并利用网络提高运营效率，使产品零售价比以前低50%~70%，网络眼镜零售低价产品将比以前推向眼镜店改革。

海门明视眼镜高级验光师王凯告诉《每日经济信息》记者，目前的眼镜客户注重功能性镜片和美观时尚，眼镜零售公司只有顺应目前时尚化、快速化费用的趋势，走多企业品牌路线才有可能在未来市场上继续保持竞争力

博士眼镜方面表示，在保持原有企业品牌中高级客户群定位的基础上，打造新的快时尚品牌，进一步扩大新的业务和利润增长点。

数据相对于而言

博士眼镜新旧申办书“数据吵架”的供应商采购数据不一致[/s2/]

经记者义妹经姚治宇

年3月15日，博士眼镜( 300622，sz )在创业板正式发售。 《每日经济信息》记者整理后发现，这家号称“a股眼镜零售第一股”辉煌的公司，在招股书上发生了“数据吵架”的问题，与同一年前五大供应商对应的购买金额和购买比例前后不一致。

目前博士眼镜销售的主要产品有镜架、镜片、太阳镜、老花镜、隐形眼镜和隐形眼镜护理液等，使用统一的采购、集中采购、统一定价的采购运营模式。

根据证监会网站公布的最新ipo公募书(以下简称新版公募书)，(年博士眼镜在前10家公司的购买额分别占企业当期购买总额的71.73%、70.49%、73.92%，主要供应商相对集中。

博士表示，相对于眼镜零售市场，高端和国际企业品牌相同产品的市场供给比较集中，另外，企业为了降低采购价格，获得持续的售后服务，选择向长时间合作的供应商集中采购。

但是，记者发现，针对博士眼镜新版招股书和此前于年11月公开的招股书(以下简称旧版招股书)，当年前五大供应商的购买金额和购买比例发生了“数据争吵”。

根据旧版公募书，年博士眼镜前五大供应商依次为:海昌隐形眼镜有限企业上海分企业、陆逊梯卡(上海)商贸有限企业、北京博士伦眼睛护理产品有限企业、深圳市美辰光学有限企业、武汉华理眼睛护理产品有限责任企业。 对应的采购金额(含税价格)分别为1908.08万元、1883.88万元、1449.92万元、903.35万元和674.27万元，占总采购金额的比例分别为14.06%、13.88%、10.68%、6.66%。

新版公募书显示，博士眼镜全年来自上述前5家供应商的采购金额(含税价格)分别为2008.22万元、1965.02万元、1559.49万元、940.39万元、748.90万元，占总采购金额的比例分别为14.80%

可以看出，新版博士眼镜招股书的供应商采购金额和采购比例均略高于旧版招股书的数据。

《每日经济信息》记者就此事向博士的眼镜发送了采访信，但在截稿前没有回复。