“亚洲货币相继贬值 国际大行称市场反应过度”

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◎经过记者孙宇婷

上周初，全球金融市场全线大幅下跌，新兴市场主要股指连续几天出现自由崖下跌式下跌。 这一周，随着从货币到大宗商品市场持续的动荡不安，以及新兴经济体增长放缓的预期，金融危机的“七年法则”再次被推向市场。 亚洲金融危机的噩梦会重演吗？

亚洲货币贬值令人担忧

截至8月15日，马来西亚林吉特在过去一年累计跌幅达到22%的收盘，林吉特连续8周下跌，创下17年来新低。 林吉特的汇率下跌，唤起了国际对冲基金对1997-1998年金融危机期间这场货币袭击的记忆。

1997~1998年亚洲金融危机中，为了阻止货币贬值，当时的马来西亚总理马哈蒂尔采取了固定汇率和资本管理战略。 目前，马来西亚央行近几周一直在本币市场抛售外汇，但未能改变货币的下跌。

除林吉特外，在距离马来西亚不太远的印度尼西亚，印尼盾兑美元汇率也自1997~1998年亚洲金融危机以来走低。 在过去12个月中，印度尼西亚盾贬值幅度达到18%，在彭博亚洲货币贬值排行榜上仅次于马来西亚林吉特。 新加坡元和泰铢分别以12%和10%的贬值幅度排在第三和第四位。

亚洲货币竞争性贬值加剧了市场的担忧。 世行高级研究员肖磊表示，“目前的情况与1997~1998年非常相似，货币暴跌可能会引起股市、债市的剧烈波动，这些波动会引起投资资金的撤出，最终影响实体经济。”

被誉为“债券之王”的骏利资本大厦·格罗认为，人民币贬值将导致大宗商品价格进一步下跌，引发全球低通胀。 亚洲国家也无法生存。

国际大银行的市场为

《每日经济信息》记者关注到，近一段时间来，市场暴跌带来罕见的恐慌，市场讨论是否会再次引发金融风暴。 但是，包括美银美林和摩根士丹利在内的国际大规模看法站在了认为“市场反应过度”的一边。

纵观过去几次金融风暴，风暴发生期间，普遍出现股票暴跌、货币贬值、金融机构倒闭、房地产紧缩、失业激增、经济增长下滑、经济衰退等现象。

上周，美银美林报告称，仔细对比亚洲金融危机和当前情况，第一个共同点是商品价格下跌的余震将传递到新兴市场商品制造商，特别是与汇率挂钩的国家和地区。

“市场担心近期人民币贬值会引发另一场亚洲金融风暴，对此我很担心。 目前亚洲货币汇率仍被低估，政府手中有越来越多的政策选择，因此中国央行应该继续通过降低存款准备金率、降低利率来恢复市场信心。 ”。 美银美林指出。

根据美银美林报告，与1997年不同，目前没有看到新兴亚洲货币大幅贬值，相反，根据该行的长期评估模式，这些国家的货币仍然被低估，似乎与他们目前的经常账户一致。

另外，现在各国仍有在政策空之间刺激经济的政策。 根据美银美林的报告，亚洲国家政府资产负债表建立了对外汇贷款依赖少、流动性高的本地债市。 此外，亚洲地区还有充裕的减薪空之间。

英国《经济学人》指出，经过早期危机的教训，新兴市场政府目前掌握的宏观政策工具越来越多，没有积累巨额经常项目赤字，外汇储备更充足，银行体系更稳固，国内储蓄基础更好，公司债务规模未失控，

最近，香港特别行政区行政长官梁振英也指出，不应将此次股市波动情况与18年前的亚洲金融风暴相提并论，当前亚洲经济板块金融监管能力大幅提高，吸取了1997年金融危机的教训。

摩根士丹利上周也提出了驳斥“危机论”的8个理由。 但是，大摩认为，虽然亚洲并未突然陷入危机，但亚洲将从2009年开始，经历漫长而痛苦的经济下行调整周期。

a股波动为正常调整[/s2/]

在a股市场，也开始出现了类似的担忧。 上周的上海综合指数出现了1996年以来最急剧的下跌趋势。 彭博终端数据显示，以股价波动强度衡量，a股在过去的市场灾害中只能表现平平。

根据布隆伯格的数据，a股是目前世界上波动第二大的市场，仅次于希腊，但其波动程度比过去6次金融市场崩溃时的平均水平低30%。

这六次市场崩溃包括1929年的美国、1990年代初的日本和1997年的泰国。 与2000年网络泡沫破裂后相比，美国市场从高峰至低谷跌幅78%俄罗斯市场在1998年违约后跌幅84%，上证综合指数迄今看起来温和得多。

以前的股市暴跌大部分是由于银行领域的危机和不履行债务造成的，a股市场的下跌首先是以前150%以上的上涨在泡沫评估后发生的价格调整。 在美国财政部负责中国事务，现任tcw groupinc .驻洛杉矶分解师罗文杰表示:“重要的区别在于，a股不是金融危机，而是市场调整。”

罗文杰认为，由个人投资者主导的a股市场对公司融资的作用很小，因此经济影响有限。 根据中国央行的数据，今年股票占融资总额的比例约为3%，银行贷款占67%。 市场动荡还在持续，下跌速度一直很快，但其程度不及其他重大危机。