“股市进入联动模式 全球经济如何了？”

本篇文章4340字，读完约11分钟

在联邦储备系统理事会接近加息的情况下，市场越来越热衷于谈论外部风险，上周全球股市被血洗，从新兴市场到欧美国家全线下挫。 美国股票创下了三年来最差的一周成绩。 昨天，亚太主要股市持续衰退趋势大幅下跌，经历了“黑色星期一”。

“”

市场动向

亚太许多股票指创新的、低价的大宗商品

◎经过记者黄修眉

由于联邦储备系统理事会加息渐近等利好空持续，上周全球股市经历了“黑暗的一周”，从新兴市场到欧美国家全线下挫。 本周一开盘后，全球市场仍未能躲过“开盘黑”，高风险资产抛售加剧，亚太市场主要股价跌入历史低谷，彭博大宗商品指数盘中创下1999年以来新低。

与全球市场近期出现的联动模式相比，法兴银行全球首席经济学家卡拉·麦克森认为，近期市场最明显的特点是，新兴市场央行没有人抱着进一步向市场注入流动性的想法购买风险资产，表现出市场信心不足。

许多亚太市场创新能力很低

据布隆伯格数据终端报道，昨日( 8月24日)，亚太多市场主要股指在开盘后持续走强，创下历史最大跌幅。

具体来说，截至昨天收盘价，日经225指数下跌4.61%，为上周二( 8月18日)高价以来连续第五天下跌，跌幅达到10%。 韩国综合指数自7月17日创下高点以来下跌，昨日跌幅达到2.47%，跌幅为12.36%。

另外，昨天，马来西亚股市跌至三年低点，比4月21日的峰值下降17%。 澳大利亚股市昨日下跌3.8%，创下4年来最大跌幅。 菲律宾股市昨日也下跌6.5%，创下两年来最大跌幅。 新加坡股市下跌3年多低点，今年下跌14%以上。

“表面上，很容易将夏季全球股市下跌归咎于油价下跌和新兴市场的货币战争。 ”杰弗里投资银行首席全球股市战略家西恩·德比( sean darby )表示:“实际上，通胀的缓解和紧缩、全球货币紧缩、新兴市场收益恶化等因素影响更大。”

法国兴业银行全球首席经济学家米卡拉·麦克森( michala marcussen )表示，近期市场最突出的特点是，央行们没有人抱着进一步向市场注入流动性的想法购买风险资产。 这反映了各央行迄今为止释放的巨额流动性，经济成果并不显著。 显然，随着时间的推移，投资者对通过非常规货币政策推动经济增长失去了信心。 这也与学术界的发现一致，量化宽松( qe )的收益率在减少。

股市下跌引发了大宗商品风暴

全球股市动荡引发的恐慌波及大宗商品市场。 被认为是全球诉求晴雨表的铜价昨日创下6年半新低。

昨天，布隆伯格大宗商品指数( bloomberg commodity index )下跌1.2 )，为1999年以来的最低记录，为86.79美元。 据了解，布隆伯格的大宗商品指数覆盖了从鸡蛋期货到天然气等22种大宗商品。 三年间，布隆伯格大宗商品指数下跌40%，今年下跌近17%。 “我担心大宗商品，特别是能源的价格。 》据市场分解机构energy aspects称，今年原油产量暴涨、大量过剩库存、市场对原油诉求的限制挤压了油价，国际原油价格下跌至30~40美元区间。

此外，全球股市受挫引发汇市风暴，风险货币抛售，欧元、日元、美元受欢迎。

昨天，澳元兑美元盘中下跌1.57%，至0.7202，创6年来新低。 新西兰元在美元盘中下跌1.70%，最低为0.6578； 美元兑加拿大元上涨0.50%，最高达到1.3257。

此外，多个新兴市场国家货币兑美元创新低，货币贬值幅度在3%以上的新兴市场经济区块达到17个。

例如，昨天南非兰特兑美元在14年来的低价附近挣扎。 新土耳其里拉兑美元也在历史低点徘徊的马来西亚林吉特兑美元触及了17年来的低点。

业内分解显示，大宗商品下跌加剧了新兴市场的经济阻滞，新兴市场货币全线下跌。 因为这种国家的经济依赖原材料的出口。

“”

原因的分析

投资者疯狂抛售在哪里？ 三大“元凶”浮现

◎经过记者孙宇婷

上周，世界主要市场遭遇了四年来最黑暗的一周。 本周一( 8月24日)，从股市到汇市全线受挫似乎告诉投资者“最黑暗的时刻还没有过去”。

出售背后的元凶到底是谁？ 《每日经济信息》记者整理发现，目前市场普遍将矛头指向三个方面。

预计美国提高利率将打击新兴市场

随着美国经济是否极其稳定，联邦储备系统理事会已经多次含蓄，很快就会加息。 此前，联邦储备系统理事会已确定加息的决策依赖于就业、楼市、cpi等数据的改善。

年，时任联邦储备系统理事会主席的伯南克首次明确表示“加息”的含义时，新兴市场遭遇动荡。 当时，联邦储备系统理事会主张今后相当长一段时间内维持低利率环境，但投资者对前景的不确定性依然感到恐慌。

一时，新兴市场货币下跌，股市下跌，具有避险功能的债市也随之降温，与目前的情况极为相似。 但是，与两年前相比，这种动荡的程度更为剧烈。

首先，与两年前相比，现在联邦储备系统理事会真的来到了加息的入口，年内出手只是大概的比例，而且看9月，这个敏感时刻渐近，市场情绪一定非常脆弱。

其次，由于新兴市场国家多为外向型经济体，容易受到联邦储备系统理事会加息对美元升值的冲击。 另外，大宗商品市场的波动对这些国家的影响也非常大。 目前，在强势美元和弱势诉求的夹缝下，大宗商品市场已经进入“寒冬”，这对新兴市场国家构成了严峻挑战，进一步加大了新兴市场转型升级的难度。

油价暴跌引起大宗商品下跌

大宗商品价格指数已经滑落到16年来的最低水平。 目前，全球主要大宗商品支出国遭遇经济增长下滑，大宗商品暴跌伤害了巴西、澳大利亚、南非等多个商品出口国。

昨日，伦敦金属交易所3个月铜价下跌4921美元/吨，铝价下跌1527美元/吨，这两大交易最活跃的基本金属分别为2009年6月以来低点。 昨日盘中，镍价一度下跌3.8%至9735美元/吨，创近6年半来最低纪录。

上周，美国原油库存意外增加导致全球储量过剩，触及6年多的新原油价格，跌幅再次扩大。

数据显示，截至8月14日，美国原油库存激增262万桶，共计4亿5600万桶。 根据此前彭博的预计数据，原本预计将减少82万桶。 考虑到原油库存不会减少，花旗集团预计，如果供应持续超过需求，美国西德克萨斯轻质原油( wti )的价格可能下跌至每桶32美元。

市场泡沫的累积需要释放

全球金融市场评论家奇泽姆认为，令投资者惊慌的另一个原因是，全球股市最重要的风向标——标普500估值终于突破重要技术地位，目前200日横扫移动平均线支撑区，令美股投资者担心面临越来越多的损失 毕竟美国股票已经牛耳多年了。 《每日经济信息》记者了解到，今年6月中旬，瑞信曾一度表示，全球股市中期泡沫发生概率为60%~70%，股市估值大幅过高的条件已经形成。 过剩流动性仍支持市场走势，维持货币政策和宽松。 此后，备受好评的企业a股市场遭遇罕见的巨大调整。

在全球重要基准500强中，46个月来没有出现10%的幅度调整，即使上周五经历了3%以上的下跌，从鼎盛时期开始的跌幅也不到10%。

“”

机构观点

新兴市场爆发金融危机？ 大摩:没那么糟

◎经过记者孙宇婷

在经历了两天短暂的喘息之后，本周一，新兴市场主要股票像自由落体一样的下跌再次将投资者拉回了黑洞。 货币松动，大宗商品下沉，熊市咆哮起来。 这样类似的场景唤起了许多投资者对1997年至1998年亚洲金融危机的记忆。

1973年的原油危机、1980年的美国衰退、1987年的股市崩溃……2008年的债务危机，结合上述时间点，似乎出乎意料，全球金融危机上演了“7年之痒”。 那么，下一次债务危机7年后的一年会持续这样的“7年之痒”吗？ 现在，我们来听听国际投票是如何看待目前的市场状况的。

大摩发8理由“危机论”

《每日经济信息》记者表示，与近期新兴市场业绩相比，国际投行摩根士丹利(以下简称大摩)认为此次新兴市场发生的情况远不如20世纪90年代末的危机严重，并列举8个理由支持其观点。

首先，从债务形态来看，在当前的经济周期中，新兴市场的大量累积债务存在于国内市场而不是国外。 此外，有限的外部债务以本币计价，由公共部门负责。 与此相对，20世纪90年代的大部分外部债务以美元计价，债务由公司部门承担。

其次，通货膨胀状况。 现在，新兴市场的很多地区正在经历低通货膨胀期，ppi也在持续收紧。 在这种大环境下，通货膨胀压力制约着各国央行的反应，但这次，这样的制约几乎不存在。

再次，总是账户的状态。 事实上，许多新兴经济体经常账户目前处于盈余状态，只有印度和印度尼西亚有小规模赤字，赤字不到该国gdp的2.5%。

第四，外汇储备。 据大摩介绍，新兴市场国家目前的外汇储备规模达到短期债务规模的3~5倍，约相当于15个月的进口额。

第五，灵活的汇率。 根据大摩的持续跟踪，新兴市场货币在过去两年一直处于调整状态，保证了这次调整的步伐更加稳定。 虽然该地区的实际比较有效汇率持续上升，但大摩认为，对许多国家来说，实际比较有效汇率已经转换，反映在经常账户结余中，货币从被低估到被估值都是合理的。

第六，外部刺激。 考虑到美国目前的增长率低于20世纪90年代末金融危机的水平，美国利率上升的步伐和幅度可能更慢、更小。

第七，欧洲货币政策。 从1996年到1997年，欧洲一直在收紧货币政策，但这次，欧洲为了寻求量化宽松，将实际利率维持在负值。

第八，亚洲(日本除外)对发达市场至关重要。 1996年，在股市大幅动荡的前一年，亚洲(不包括日本)名义gdp以美元计占世界的9.8%，目前占21.8%。 年，亚洲(日本除外)的名义gdp高于欧元区，但仍不及美国。 在这样的背景下，亚洲经济的停滞也会影响成熟市场，挑战美国的货币紧缩。

出售会导致市场的超卖吗？

关于近期全球市场的持续抛售，德意志银行资产和财富管理部门股票全球负责人henninggebhardt表示，德意志银行“非常认真”地看待市场的挫折，因为预计全球经济增长将减弱。

本周一，gebhardt对彭博表示:“德意志银行预计，全球经济展望将有部分调整，特别是由于新兴市场的削弱而引发的调整。” gebhardt认为，由于估值下降，新兴市场的股票仍然很有吸引力。

gebhardt表示:“目前40美元/桶的原油价格对部分新兴经济体产生了负面影响。 低原油价格和变化的经济前景会带来另一种全球利益的下降。 出售压力将持续一段时间，但会增加仓库，特别是股票。 ”。

摩根大通在全球股票研究战略报告中表示，市场增长恐慌全面爆发，悲观情绪似乎难以抗拒，但市场逐渐出现超卖状态，许多基本面因素依然很多。 “比如欧元区的pmi稳定，只有其大幅下降才符合周期性板块目前的评价水平； 全球每股利润预测的调整在过去3~4周内实际上升。 ”