“国家队操盘新风向：围而不攻 买而不拉”

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每当记者经过余强时

7月初，推出或拉动的救助资金达到万亿水平，包括券商和中信的“四大主力”、中信北京总部、中信望京营业部、中信呼叫豪斯大厦营业部和中信金融街营业部等。 无论是迄今为止巨额资金注入石化双雄、银行股等大型蓝筹，还是决战中中国顺利救下融资盘，还是冲击中小创救下小盘股，战役都表明了国家队救市的决心。

随着市场的反弹，许多股票开始了新的攻击势头，但市场信心的回升并非一朝一夕之功，受资金纷纷被挤占离场、资金外逃锁定利润等影响，a股似乎陷入了长期震荡。 而且，随着市场环境的变化，代表队的操盘手战略也在不断变化，从最初的大幅股价上涨转移到了现在的大单底，不再攻击。 切开缺口，不拉就买，等等。  

第一阶段:投巨额全面出击

6月中旬，在a股连续单边下挫之初，证监会等机构多次密集公布盈利，但仍不及市场下跌。 毕竟，只有真正的金银才能真正见底。 但是，随着7月6日龙虎榜数据的曝光，这一局面发生了根本性的改变。

毫无疑问，7月6日的场外交易数据让许多投资者眼前一亮，证金企业席位曝光，巨额资金买入了中国石油稳定大盘。 据记者不完全统计，当天可调查的代表队资金投入超过200亿元。 此外，中信北京总部还出现在两市99家上市公司的龙虎榜新闻中，其中深圳共计17家(主板7家、中小板10家、创业板1家)； 上海市共有82家。 在这些龙虎排行榜中，该营业部经常位居购买排行榜的首位，共计购买金融约143亿元。 证企席位出现在沪市30家个股认购排行榜上，合计认购金额达到58.48亿元。 其购买金额最大的同样是中国石油，金额为29亿元。 中信北京总部和证金企业还携手出现在武钢股份、华电国际等13只股票的认购名单上。

《每日经济信息》记者观察到，国家队当日认购特征明显，首先两名大买家共认购117股，其中78股为中证500成股，超过66%。 当然，国家队大举买入中证五百分之一股，第一是前期a股创造空的首要动能来自中证五百期指和对应的中小盘股。 代表队意味着稳定的蓝筹，并且直接切断最有气势的“空军”主力。 另外，代表队当天买入的股票中，跌幅超过9%的股票超过70股，表明尽管这些股票有强大的下跌动能，但实际上已经被跌停板大量清理。

7月6日的大宗采购无疑宣布了国家队的正式反击。 但是，7月7日奇怪的是，两市下跌超过1700股，并没有因为前一天国家队的大举买入而导致行情逆转。 但盘后数据显示，中信北京总部继续买入，与中信呼叫房屋营业部合作清理商品，共买入16股，其中出现在两者上的股票为5股。

有趣的是，证金企业席位不再出现，神秘机构取而代之成为了大买家。 7月7日，在民生银行的购房排行榜上，前4个席位被机构占据。 其中，买入60亿5600万元，买入47亿1400万元，排名前四的机构共计超过110亿元。 中信银行前五大买家中，机构席位占三个，其中一个买入22亿9900万元。

光盘后的数据不明亮，但7月7日的光盘中隐藏着玄机。 例如，大量票据堆积、蓝筹股堆积，表明肌肉和多只股票的账目经常进行“密码”的试拍。

其中，中信银行当天封顶名单达4亿股，封顶资金36.4亿元，全日中信银行交易额也不过47.9亿元。 中国交出建设，上调封闭名单达到1亿5000万股，封闭资金22亿3800万元，当日成交额32亿1000万元。 建设银行、涨停证达17亿3200万股，封闭式资金129亿3800万元，全日建设银行成交129亿7000万元。 中国银行，封闭式名单上涨30亿5000万股，封闭式资金164亿3900万元，当日成交量211亿6000万元； 中国生命涨停证2亿2500万股，封闭式资金75亿9800万元，高于当日交易额63亿4000万元。

此外，7月7日当天，迄今为止获得代表队资金较少的中小板和创业板，出现了“采用等量资金，间隔时间频繁开票”的情况。 比如碧水源的话，当天13点01分930手购物成交，2分钟后再次成交到930手，13点05分至14点02分，基本上延续这个规律。 但是，14时04分，首批1860手购物成交，正好是前期930手的两倍，两分钟后再次成交1860手购物。 之后从14点18分开始，每隔一分钟成交1860手，连续出现三次。

当然，国家队的战场不仅仅是a股，市场也同样有望发起反击。 7月8日，中信期货在沪深300期主力合约大举举行，日新增3.06万手，多单总持仓达3.85万手，相当于该合约前20多个席位的单总持仓的一半。

第二阶段:首要依赖于市场的自我调整

经过7月6日~8日连续3天的激战，市场终于在7月9日反弹，多只股票跌停复苏。 以7月9日为节点，可以看到国家队板战略的明显变化。

救市第一阶段( 7月9日之前(国家队最初期待大量买入蓝筹股以稳定指数。 但这对许多中小企业股没有用，仍有许多中小企业股持续受挫。 此后，国家队将进一步扩大出击范围，以中证500标的为先，面对空主力，拉开流动性缺口，缓解融资盘压力。 另外，对于前期被疯狂炒鱿鱼的中小创，国家队先试盘后行动，拉开差距，利用市场自身力量进行沟通。 最后，在黎明前夕，期指市场增加大量订单，空头上受到最后的痛击。

市场开始稳定后，救市进入第二阶段( 7月9日以后)，国家队的曝光度也有所下降。 市场首先依靠自己的力量开始调整。 但是，减少出镜并不意味着消失。 如果前期开闸放水的话，后期要打开通道，适当放水。 《每日经济信息》记者观察到，7月9日以后，市场出现了两次大幅下跌，但国家队也第一时间做出了应对，缓解了市场流动性压力。 但是，与第一阶段相比，代表队在个股买入数和买入金额上都明显减少。

例如，7月15日，市场发生了短暂的“冲击”，再次出现千股下跌，多数股量明显萎缩。 这场大规模的下跌停止后，市场上开始出现各种各样的声音，紧张感暂时扩大。 但7月16日，国家队强力应对，带头清理中小创，中信金融大道营业部和中信望京营业部大举买入，分别出现在55家和37家深市股市股龙名单上，分别买入11.6亿元和7.9亿元。

7月27日，市场再次强震，上海综合指数跌幅达到8.48%，创近8年来最大单日跌幅，两市停止下跌1800多股。 但是，相对于以前市场大跌时人心惶惶，此时投资者却显得很淡定。 第二天，国家队再次及时出现，当天超过24亿元。 具体来说，中信望京营业部、中信金融街营业部和中信北京总部7月28日的净采购额分别为11.21亿元、9.82亿元和3.18亿元。

回顾救市第二阶段，国家队的操作方法主要有以下三点。

第一，反应迅速。 国家队入场后，操作一直没有停止。 市场发生一时的“冲击”时，代表队总是第一时间做出反应。 这些可以在7月15日和27日前后的市场新闻中看到。 另外，国家队的救援市场不仅要投入资金，还要积极应对小谣言。

二是投入少，不攻城拔地，不买不拉。 当然，这是针对7月6日~8日的大决战。 此时的盘中保护资金，认购股票的数量和金额都在下降。 例如，7月16日，国家队买入了中小创股，总额约为20亿美元，与此前百亿级的资金明显无法比较。 另外，关于1股的购买，7月28日更具代表性，代表队只购买了19股。 另外，虽然多股的频率呈现出大规模的单一见底，但股价并没有明显上升。

三是主战深市。 从7月16日及7月28日国家队收购数据来看，深市成为救市主战场，中小盘股成为收购点，7月28日收购的19只股票中，深市占15只。 在随后的7月29日的操作中，中信北京总部等3大营业部购入的10个目标均为深市股份。

对此，有分析人士认为，前期“代表队”的盘保首要目的是防止流动性危机的发生，进而引发系统性的金融风险，而不是直接目的阻止股市下跌。 这是两个不同的概念。 经过两周市场流动性危机的基本处理，代表队的任务已经完成。

私人用户:注意风险，不要随便购买

买入即卖出，此前多次出炉的国家队资金之所以能从传言中消失，是因为投资者对这一逻辑的认识。 为了平息这类投资者的担忧，证监会于7月27日决定否认退出国家队资金，同时指出证金企业将选择机会增资，继续发挥稳定市场的功能。

值得注意的是，易方达、南方基金和招商基金于7月29日同日发布新基金发行公告，与华夏基金和嘉实基金等旗下“代表团队”基金一样，此次3家基金企业设立的新基金也于首日发行，次日认购完毕。 据业内专家推测，上述三个新设立的基金，其认购主力为证金企业。

对此，一位广州地区的私募股权者对《每日经济信息》记者表示，证金企业将资金交给基金企业进行管理，可以消除道德风险。 这有点像社会保险基金交给基金企业管理一样。 在这种情况下，救市资金具体流向哪个方向成为市场关注的焦点。

随着上市公司年度上半年股东数据逐渐公布，众多企业前十大流通股东中出现了证金企业的身影。 据记者不完全统计，截至7月26日，证金企业已确定购买49股股票。 从证金企业出击1股的特点来看，大盘股仍处于优先地位，总流通股10亿股以上大盘股达到31股的3亿股~10亿股之间的1股共15股。

上述私募相关人士告诉记者，关注目前公开的证金企业的购买目标，对前期的抄底起到了积极的作用。 证金企业不减持当然有收益，至少可以锁定部分芯片。 但是，对投资者来说，需要注意风险，不能盲目购买。 此次国家资金救市的目的是缓解市场流动性，防范金融风险。