“力挺实体经济 央行降准幅度超预期”

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◎经过记者袁君从上海出发

李克强总理刚刚考察了国家开发银行和中国工商银行，一降准就来了。

昨日( 4月19日)央行表示，“将普通金融机构存款准备金率对普通金融机构下调1个百分点，对农信社、村镇银行等农村金融机构再下调1个百分点，农村合作银行存款准备金率一律下调至农信社水平。” 这是2008年11月以来力度最大的下调，也是央行今年2月4日宣布全面下调和定向下调以来第二次全面下调。

根据民生证券宏观固收部估算，下调1个百分点的准备金率释放的流动性至少在1万亿元以上，考虑到方向，释放流动性规模约为1.5万亿元。

中国政府网18日刊登了首相在考察两大银行时的内部谈话，李克强表示，贷款利率一般在6%以上，但公司利润平均只有5%，“宏观政策下一步将设法解决。 银行自身也必须想办法”。

分析师刘东亮告诉《每日经济信息》记者，此前预计第二季度分别有两次降息，但此次降息事实上已经耗尽了此前的预期额度。

“宏观政策想办法”

央行宣布，除农信社、村镇银行等农村金融机构定向加息1个百分点外，还将对中国农业快速发展银行加息2个百分点。 对符合审慎经营要求，“三农”或中小企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行，可以实行比同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。 《每日经济信息》记者调查历史数据发现，从去年11月至今年2月，4次降幅均为0.5个百分点。 上次央行下调1个百分点的幅度可以追溯到近7年前的2008年11月。

2008年11月26日，央行宣布将工行、农行、中行、建行、交行、邮政银行等大型存款类金融机构的人民币存款准备金率下调1个百分点，中小存款类金融机构的人民币存款准备金率下调2个百分点。 那时，世界经济笼罩在金融危机的阴影之下。

不同的是，两次下降准是相同的“普降+方向”，但这次的方向下降准更准确。

此次存款准备金率下调后，大型金融机构和中小金融机构分别执行19.5%和16%的存款准备金率。 根据民生证券宏观收入部估算，常规存款余额110万亿元，下调1个百分点的准备金率释放的流动性至少在1万亿元以上，考虑到对农信社、村镇银行的追加下调，流动性规模约为1.5万亿元。

值得观察的是，4月17日，李克强总理到国家开发银行、中国工商银行视察，在工商银行主持下召开座谈会，特别强调在改革中加快中小银行发展步伐，从而为中小企业服务，解决公司“融资难”、“融资难”

李克强总理坦率地说:“实体经济崩溃的金融如何支撑？ 公司融资价格如果不下降，将严重影响就业创业，金融公司最后也会受到冲击。 宏观政策下一步会想办法的。 银行本身也必须想办法。 ”

知名经济学家宋清辉在《每日经济信息》记者采访中表示，在当前经济增速不快的情况下，下调央行准将将有利于实体经济。 “目前，实体经济普遍资金不足，融资价格居高不下。 市场期望的是货币政策的放松，下跌有利于公司资金运用效率的提高和费用的扩大，在一定程度上能够支撑实体经济的快速发展。 ”

刺激实体经济

最近，央行公布了一季度社会融资规模数据，今年一季度社会融资规模增长4.61万亿元，比去年同期少8949亿元。 3月底广义货币供应量m2增长11.6%，比去年同期低0.5个百分点，低于市场预期。 专家表示，虽然银行间市场流动性状况比较宽松，但并不一定同期降低公司融资价格。 因为在我国融资体制仍以间接融资为主的情况下，银行负债价格对公司融资价格有着重要的影响，而目前银行存款价格明显高于资金价格。

对于这次下调，经济学家宋清辉认为，这将起到货币政策支持经济增长的积极作用，进一步释放流动性，对实体经济的形成起到有效的刺激。

平安证券固收事业部认为，此次下跌将在货币信用数据大幅下跌、经济增长率处于政策下限的环境下上市，直接有利于总诉求的恢复。 而且，目前央行投放基础货币的方式已经发生了重要的变化，在外汇占有率呈负增长的趋势下，央行不积极投放流动性，流动性就会自发收紧，4~5月是财政存款的恢复期，央行出现了比预期还要下跌的原因，也是这个季节。

兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，从年4月开始，外汇占款出现负增长，但如今已持续近1年，mlf等期限与贷款的大幅失配显然是无力的信用松动。

降息无疑也会影响今天的股市。 华泰证券报告称，下准将将提升银行估值中枢，点燃证券公司行情。 但是，关于股市，央视的信息比较谨慎，“股市是上涨还是下降，周一见”。