“机构预计今年入市“活水”将达数万亿元 融资额料超万亿”

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顾鑫记者

一些机构认为，今年有望进入a股市场的增量资金将达到数万亿元。 另外，股市融资功能正常发挥后，可以有效满足公司诉求，降低公司杠杆率，也有助于抑制股价虚高，特别是抑制炒股、炒新行为。

a股“不缺钱”

中金企业研究报告估计，受益于居民收入配置变化、融资融券业务快速发展、养老金轨道修正、社会保险基金管理制度改革、市场海外资金开放等因素，今年a股市场新增资金供给将达到2.8万亿元，乐观情况下将达到4.6万亿元。 其中，居民收入配置的贡献最大。 今年，如果维持这几年居民可支配收入的增长水平和支出比例，储蓄意愿没有大幅提高，购房支出稳定，流入股市和其他投资品的资金将达到3.60万亿元。 根据去年的分配情况，如果约一半的资金流入股市，这部分的贡献可以达到1.8万亿元。

据中金企业估算，经过近期大幅上涨，沪深300指数目前的市盈率(基于年利润预测)为11.5倍，市净利润为1.55倍，预期分红收益率为2%，用任何估值方法衡量都不算高。 因此，股市重估的过程可能并不顺利，但我认为重估之路才刚刚开始。

海通证券[-0.09%资金研究报]预计今年新增投入市场资金约5万亿元，具体来说，机构投资者存量资金配置将转为约1.2万亿元，来自银行、证券公司、海外等的增量资金约3.9万亿元。 增量资金的大规模上市将促进市场持续上涨。 从更长远来看，目前国内股票占家庭资产的比重只有3%，是美国的十分之一，但随着利率市场化、直接融资、房地产领域取代间接融资进入拐点，我国将进入股票投资的大时代。

出资比例融资增加

股市的活跃更好地满足公司直接融资的诉求。 海通证券预测，今年股权融资规模将达到1万亿元，占社会融资总规模的5%。

中金企业首席经济学家梁红表示，如果实施注册制改革和加快新股发行，今年新股发行融资额将达到3500亿元，再加上融资也有一定增长，今年a股市场融资额将超过1万元，将超过历史最高年份。 如果出现大型ipo，在乐观的情况下，年融资额有可能达到1.5兆-2兆元，有可能首次超过美国成为世界第一。

梁红表示，去年a股市场大幅上涨并未对实体经济快速发展做出贡献，非金融公司国内股权融资仅为社会融资总额的2.5%，众多国内优秀公司走上了海外上市之路。 股市融资功能的正常发挥有助于降低公司高企的杠杆率，也有助于促进公司投资，抑制股价虚高，特别是如果抑制炒小公司、炒新公司的行为，投资者也可以享受公司成长的红利。 只有股市的投融资功能全部发挥作用，实现动态平衡，a股市场才能进入健康有序的快速发展轨道。

调查报告显示，半数以上的香港基金企业将在年内参加上海股票上市

□本报记者黄颖颖

香港投资基金协会6日公布的调查报告显示，大部分受访会员基金企业表示将通过沪港通投资a股市场(沪港通)，但目前通过沪港通投资a股的会员企业只有13家，占31%。

此次调查于去年11月和12月进行，共收到41家基金企业的答复。 第一是跨国资产管理企业，管理公募基金、养老金和其他机构投资者的资产。 截至去年10月，全球管理的资产总额约为20万亿美元。

对应的企业普遍表示通过沪港通投资a股很有趣。 53%的企业表示将在未来12个月内通过沪港通加入a股市场，其中86%的企业将在6个月内加入，占41家受访企业总数的比例超过45%。 什么时候参加，要看相关监管部门、主机线、顾客的批准。

回答企业最关注的问题是实际收益所有权、交易前的商品检验/商品转移(涉及a股t+0和港股t+2的承接制度不同)、权益披露和短交易规则。 另外，限额和税收的不明确性也是受访企业关注的重要问题。

香港基金协会主席李锦荣表示，调查结果显示沪港通最初阶段的流量没有充分反映潜在的诉求。 中长期来看，会员基金企业认为要进一步提高沪港通的效果，应该扩大投资行业，进一步放宽运营和投资限制。 例如，允许投资非指数成份股和在深交所上市的股票、债券。

对于上海港通是否会降低合格海外机构投资者( qfii )和人民币合格海外投资者)的吸引力，30%的人回答不接受企业。 65%的企业认为现阶段不太可能得出结论。

贝瑞塔议长劳伦斯·维克:外国投资者越来越喜欢中国股市

□本报记者杨博

全球最大理财企业“老板”贝莱德主席、行政总裁、联合创始人劳伦斯·芬克( laurence d. fink ) 6日表示，中国股市是一个尚未充分投资的市场，拥有值得关注的投资机会，外国投资者越来越喜欢中国股市。 油价低有助于提高购买力，刺激支出增长，对世界经济增长的影响是正面的，中国经济也将从油价下跌中受益。

中国股市没有得到充分的投资

关于中国经济的前景，芬克认为，尽管增长放缓，但政府有能力不降低任何显著的经济，低油价也会带来震荡因素。

在全球范围内，未来货币政策将继续削弱促进经济增长的能力，财政政策将变得越来越重要。 无论是美国、欧洲还是日本，一直以来都是中央银行发挥主导作用，但现在很多中央银行都“是江郎干的”。 要实现经济的完全恢复，需要越来越多的结构改革和调整。 去年下半年，中国出台了一系列财政改革措施，有助于降低系统性尾部风险。 中国已经利用财政政策推动经济增长，综合措施使中国经济更具活力。

芬克认为，中国股市是一个尚未充分投资的市场，具有值得关注的投资机会。 从外部来看，随着沪港通的开通和阿里巴巴等创新型公司的成功，外国投资者将越来越青睐中国股市。 事实上，许多外国投资者非常愿意投资中国公司，贝莱德在阿里巴巴上市之前就投资了。 关于内部因素，中国投资者越来越在意养老金投资。 从长期来看，股票提供了最高的投资回报，越来越多的人希望将资金投向股市。 预计今年的中国股市将积极出现。

油价的低影响正

维克表示，全球经济增长缓慢，但整体加强，出现了许多变化，其中最大的几个变化是能源价格。 推动油价下跌的重要基本面因素是勘探和钻井新技术改变了原油领域。

石油价格的迅速下跌带动了许多市场，但低价带来的东西不断增加是积极的正面影响。 总体而言，油价下跌相当于大规模减税，有助于提高购买力和刺激费用增长。 特别是对需要进口大量能源的中国来说，低油价使中国获得了越来越多可以支出和投资的资本。 但是，油价下跌对新兴市场的影响不能一概而论，经济未多样化的主要石油生产国将遭受严重损失。

最近，随着油价下跌，主要国家的股市陷入剧烈波动。 维克预计，未来股市波动性将加强。 部分原因是各国央行采取不同的政策，联邦储备系统理事会启动利率正常化进程，欧洲和日本央行将启动更加激进的宽松政策。

维克说，最近在与联邦储备系统理事会主席耶伦会面时，后者强调联邦储备系统理事会的决定取决于经济数据的绩效。 如果就业数据和经济增长指标得不到充分支撑，联邦储备系统理事会就不会开始增资。 贝莱德预计联邦储备系统理事会将在今年内增资。

关于地区前景，维克表示，他对今年美国股市的表现持积极看法。 日本的股价是合理的，但需要继续注意安倍经济学能否实现预期的效果。 短期来看欧洲股市。 由于预计欧洲央行将出台越来越多的刺激政策，欧洲最终有机会走出低谷。

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