“成飞集成重组上演“蛇吞象”中航近160亿防务资产借道上市”

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经过记者赵笛

在5个月的停牌过后，成飞集成( 002190，前收盘价15.15元)终于公布重大资产重组计划，并于今日复盘。

此次重组计划可谓“如蛇”，成飞集成将向中航工业、华融企业和洪都集团三大资产注入者发行股票，认购沈飞集团、成飞集团和洪都科技100%的股份，进行配套融资。 注入资产包括歼击机、空面导弹等核心防卫资产，估计值达158亿4700万元。

重组完成后，成飞集成实现了中航工业防卫装备核心业务和资产的整体上市，对成飞集成显然是重大利好。 但是，目前成飞集成的股价已经低于此次增发的发行价，停牌期间大盘持续走强，成飞集成复旧后股价是否还会继续上涨备受关注。

注入中航防卫装备158亿资产

年12月，成飞集成因重大几个事项停止。 年1月21日，企业发布了《重大资产重组停止升值公告》。 今天，成飞集成公布了增发计划，期待着一如既往的增发计划正式公布。

《每日经济信息》记者观察说，这次增发可以说是“蛇吞象”的大戏。 成飞集成计划采用发行股票购买资产的方法，首先从成飞集成向中航工业、华融企业及洪都集团三大资产注入方发行股票，购买沈飞集团100%股、成飞集团100%股及洪都科技100%股。 另外，成飞集成计划向中航工业、华融企业、中航飞机等10家投资方非公开发行股票募集现金，补助融资总额不超过交易总额的25%。

据判断，此次注入的目标资产估算值为158.47亿元，增值93.90%，配套融资额不超过52.82亿元，目前飞整合总市值仅为52.3亿元。

根据16.6元/股的发行价计算，成飞集价共增发12.73亿股。 重组完成后，成飞集成总股将从3.45亿股上升至16.18亿股。

型号转换歼击机、空面导弹业务

按照增发计划，此次交易为了落实国务院国资委积极推进的中央公司整体上市精神，遵循中航工业各业务板块专业化整合快速发展战术，以成飞整合为上市平台，成飞中航工业旗下歼击机和空面导弹等业务

《每日经济信息》记者观察到，此次重组是中航工业集团企业整体上市的又一重要举措。 其注入的三家集团企业实力强大。

资料显示，沈飞集团是“中国歼击机的摇篮”，核心业务归根到底是以歼击机为中心的军用航空(/K0 )产品的开发与制造，产品谱系覆盖了我国已经搭载的大型、远程第二代、第三代歼击机，是先进的歼击机

成飞集成也是我国歼击机的主要研发基地之一，开发了歼5系列、歼7系列、枭龙系列、歼10系列等几十种型号的歼击机。

洪都科技的主要业务是空面导弹的研制，拥有“近-中-远”系列化迅速发展的空面导弹产品谱系。

根据补助资金的采用方面，增发的52亿8000万元用于先进战斗机和航空空武器系统能力提高项目、沈飞民用飞机零部件制造产业化建设项目、柴油机电控燃油喷射系统扩展技术及研发条件建设项目。

军工重组经常处于火热之中

由于成飞集成是中航工业防卫装备核心业务的整体上市，这将对成飞集成产生明显的重大效益。

参考中航机电( 00，收盘价15.27 )，当初发布的公告注入核心中航工业核心资产后，股价连续9个涨停。 中国重工( 601989，收盘价4.53元)宣布注入潜艇等核心军用品后，股价停止上涨4起，预计成飞合并为今天的复旧品后股价将连续上涨。

但《每日经济信息》记者观察到，目前成飞集成股价为每股15.15元，低于增发价16.6元。 成飞集成停牌期间，中小板指数下跌约8%。

数据显示，成飞集成拟注入的3家公司年净利润为6.95亿元，定向增发和配套募集资金后的总股本以16.18亿股计算，相当于每股增厚利润0.43元。 综合计算成飞集成年的实际净利润4534.95万元，如果重组在年完成，成飞集成的每股利润将达到0.458元/股，相当于目前股价的3.3倍的pe。