“人民币贬值挡住“热钱”脚步”

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⊙记者李丹丹丹○孙忠

正如市场此前预计的那样，随着近期人民币汇率下跌，跨境资金流入压力正在放缓。

外汇局国际收支司长管涛24日在新闻发布会上表示，一季度外汇收支数据显示，我国跨境资金保持净流入态势，近期略有放缓。 关于外国汇市的波动，管涛表示，人民币汇率升值或贬值是正常现象，具备宏观和微观基础，因此市场无需过度解读。

市场力量逐渐增强，人民币汇率波幅逐渐扩大，跨境资金流动不明朗性增强，各种因素交错，从微观层面已经拷问了国内公司管理汇率风险的能力，从宏观层面挑战了宏观调控的能力。

公司的汇率趋势增强

一季度，跨境资金继续保持净流入态势。 数据显示，一季度银行结算顺差比去年同期增长57%。 管涛表示，货物贸易顺差是我国顺差的首要来源，尽管国内外环境较多、较为复杂，人民币汇率也有波动，但一季度和一季度各月的货物贸易结算顺差仍维持着大于海关进出口顺差的态势，因此资金不断流入。

但与此不同，跨境资金流动出现了一些积极变化，第一，公司汇率走势增强，3月公司外汇收入汇率较2个月前下降4个百分点。 二是公司购房意愿上升，公司外汇支付购房比例较前两个月平均水平上涨3个百分点。三是从远期结汇看，公司远期结汇动机增强，远期结汇意愿减弱，3月份远期结汇合同盈余降至27亿美元。

“对于这些变化，外汇局高兴相见，具有一定的耐性。 ”管涛指出，从宏观上看，这些变化有助于改善外汇供求平衡，改善宏观调控。 从微观上看，有利于公司部门减少货币错配，更好地应对资本流动的冲击。

数据也在一定程度上表现出外汇流入放缓的趋势。 1月银行结算盈余达到733亿美元，2月受春节假期影响降至457亿美元，3月进一步降至402亿美元。

波动不能过度解读

公司结汇意愿发生变化，外汇流入放缓与近期人民币对美元贬值有很大关联。

最近，外国汇市急速上升，人民币对美元的贬值持续。 特别是3月17日人民币对美元汇率波动幅度扩大至2%后，人民币贬值趋势加快。 数据显示，24日人民币兑美元中间价为6.1589。

对此，管涛指出，今年以来，除国内经济增长稳定放缓、外贸进出口相对低迷外，另一个信用违约现象开始明显，外部首要问题是联邦储备系统理事会的qe加快退出，这些都将分化汇率预期、资本流动的 特别是人民币汇率波动加大后，前期对人民币升值的套期保值交易产生挤出效应，释放平仓买入汇的诉求，反过来进一步推动了汇率波动和资金外流的压力。

在他看来，人民币汇率上升或下降是正常现象。 据测算，2005年汇市至年末人民币兑美元汇率中间价累计上涨36%，但今年一季度人民币仅回调1%左右，“目前的小幅调整不应过度解读。 ”。 管涛指出。

值得注意的是，随着人民币汇率波动加大，目前汇率水平正在被国内外市场广泛接受。 进入4月以来，国内外人民币汇率差价大幅收窄，一季度境外人民币汇率( cnh )兑国内人民币汇率( cny )日平均差价为169个基点，从4月初到4月18日，这一差价已收敛至35个基点。

扩大振幅提出双重挑战

一季度外汇收支出现积极变化，但随着市场力量逐渐增强，人民币汇率波幅逐渐扩大，跨境资金流动不明朗性进一步增强，各种因素交错，对公司汇率风险管理能力和宏观管理部门调控能力提出了双重挑战

“目前，国内和国际上还有许多不明朗、不稳定的因素，在我国国际收支趋于均衡、人民币汇率接近合理均衡水平的背景下，跨境资金流动和人民币汇率双向波动将成为新常态。 ”管涛提出，面对这种变化，市场各方必须进行适应调整，理性看待，积极应对。

以人民币汇率为例，当前人民币汇率走势不能简单从商品供求关系来看，越来越像股票和债券一样的资产价格变化，心理预期、价格重估等非流量、非交易因素可能会影响汇率水平。

对公司来说，这次汇率波动充分暴露了公司存在的一点问题，给市场上上了生动的一课。 过去，在人民币汇率长期单方面升值、波动比较低的时候，企业广告主为了控制人民币升值风险，大量开展了远期结汇，但对外汇负债的释放风险没有进行较为有效的对冲。 这次汇率变动以后，前期的一点点国内外货币贷款和从海外借的外汇负债，都会受到一定的压力。

管涛建议，公司必须客观、全面地认知汇率避险工具的作用，交易战略产生的财务结果不同。 从外汇管理部门的角度，继续加快培育和快速发展外国汇市。 管涛表示，外汇局将进一步丰富交易产品，增加交易主体，改善交易机制，拓展外国汇市的深度和广度，提高市场流动性。 另外，商品畅销大体上是维持公平交易，充分揭示衍生品交易的风险，督促银行将合适的产品卖给合适的投资者，不要过分夸大产品的功能。

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