“国债期货18年后重出江湖 金改再进一步”

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经过记者赵阳戈樊国栋

时隔18年，国债期货在进行了数月模拟交易后，将于今天( 9月6日)恢复挂牌交易。 tf1312、tf1403、tf1406合同出现在投资者面前，对应的挂牌基准价格分别为94.168元、94.188元、94.218元。

《每日经济信息》记者表示，随着我国债券规模的扩大和利率市场化改革的推进，债券持有人参与国债期货保值避险的诉求越来越强烈。

有分析认为，高开户门槛决定了国债期货不是众多投资者参与的市场，但在当前加快金融改革的背景下，利率市场化、债市快速发展、甚至人民币国际采用加速带来的金融市场变革意义不小。

挂牌标准很明确

8月30日，中金所发布《5年期国债期货合约》(以下简称“合约”)及相关规则，标志着上市5年期国债期货合约的业务规则全部完成，国债期货重启进入读秒阶段。

《合同》和相关规则出台后，中金所相继发布了关于5年期国债期货合同上市交易若干事项的通知。 资料显示，5年期国债期货合约的标的为面额100万元、票面利率3%的名义中期国债。 可交付国债为合同到期月首日剩余期为4~7年的记账式带利息国债，估算方法按100元净价估算；最小波动价为0.002元； 合同月为最近3个月的季度月( 3月、6月、9月、12月中最近3个月的循环)； 交易时间为上午9时15分至11时30分以及下午13时至15时15分； 最后一个交易日的交易时间为上午9点15分至11点30分。每日价格最大波动限制为前一个交易日结算价的±2%年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，交割月上个月中旬前一个交易日结算时起交易保证金暂定为合约价值的4%，交割月前 3个合同tf1312、tf1403、tf1406的可分割国债数量分别为26只、22只、22只； 挂牌基准价格分别为94.168元、94.188元、94.218元。

另外，发售第一天各合同的涨幅为壁挂基准价格的±4%。 5年期国债期货合约的手续费标准暂定为每人3元，交割手续费标准为每人5元。

保障金融系统的安全

最新的合同进一步完善了相关规则。 首先变更保证金标准，将5年期国债期货合约的保证金标准从招股书的2%、3%、4%调整为3%、4%、5%，其次将5年期国债期货合约的持仓限额变更为1000手、500手、100手。 再次降低了转让违规的风险，在规则中还追加了最小转让数为10手的规定。 最后，还完成了国债交割中的差额补偿制度。 也就是说，为了防止违反交接，将差额补偿作为终止未平仓合约的形式。

另外，从年2月13日开始，国债期货进行了三阶段模拟交易。 使有关方面掌握了一点市场利率变化和国债期货价格变化的相关数据。

关于国债期货再战江湖的意义，总公司引用中央汇源副会长、经济学家李剑阁的话，今后一段时间金融改革的要点是利率市场化和人民币兑换，国债期货作为成熟的利率风险管理工具，规避风险的作用被广泛认可，国债期货上市是我国金融机构和经济当事人， “随着人民币跨境贸易结算的宣传，人民币作为货币存款的功能得到加强，境外持有人民币的政府和机构购买和持有我国国债的诉求越来越强烈，有必要使用国债期货管理债务持有风险。 ”李剑阁表示，上市国债期货将调动境外政府和机构持有我国国债的积极性，提高人民币在国际市场的地位，也有助于上海成为全球人民币产品创新、交易、定价和结算的中心。