“节后A股市值大增2.6万亿 股权质押危局显着缓解”

本篇文章3241字，读完约8分钟

wind数据显示，a股全部市场持股市值从高峰期的6万亿元降至4.53万亿元(今年2月20日)，另一方面，持股数从今年1月初的6329亿股降至6302亿股，减少27亿股。

随着股价的高涨，原本接触质押平仓线的企业也逐渐减少。 根据choice数据和长城证券的统计，上周( 2月11日至15日)股价进入平仓区间的企业有950家，占38.59% )； 春节前一周〔1月28日至2月1日〕的1181家公司占47.97%，平仓区间进入股价的企业数量大幅减少近19.56%。

春节后，股市连续上涨，电子、农业等板块爆发，估值大幅修复。 结合节前沪深两市交易所出台质押新规，对违约延长安排、违约处理新增交易作出放松规定，各地救助资金入市，高悬a股头上的股权质押危机局暂时缓解。

自去年以来，股权一直备受关注，持续有高比例持股的上市公司控股股东因资金不足无法补充股权，在炸毁仓库后被动减持的消息。

今年1月，深交所发布的《年度股票担保回购风险分析报告》显示，截至2009年12月31日，1453家上市公司控股股东处于股票担保回购状况，沪深市场股票担保回购担保股票总市值超过2万亿元，占a股总市值的4.6%。 另外，因股价波动而低于履约保证金比率的当铺市值达到2990亿元，但实际申报违约的当铺市值为482亿元，涉及82家上市公司。

猪上市后股市连续上涨，a股企业估值大幅修复。 2月11日至20日，仅8个交易日a股总市值就从52.35万亿元上涨至55万亿元，至2.65万亿元。 随着估值的修复，a股担保股的市值随着二级市场的走势而水涨船高。

根据wind的数据，截至今年2月1日，两市1871家上市公司尚未解除持股，持股数为6320.06亿股，持股数占总股本比率的9.74%，持股总市值为4.27万亿元。 截至2月20日，两市共有1876家企业持有质押未抵押股票，但市场质押股数降至6302.63亿股，占总股本比率的9.71%，质押股总市值为4.53万亿元。

2月以来，a股担保股上市企业数量变化不大，但质押股票数量下降、质押市值上涨，随着股价上涨融资环境趋于宽松，不少企业选择提前回购质押或解除质押，即使企业估值回升，质押的

当铺市值随着股价上涨，截至2月增加2600亿元，但具体来说，当铺股票分布极不均匀。 根据wind数据，在2月20日的股价估算中，按当铺时价顺序，前499股的合计当铺时价总额为3万亿元，前182股的合计当铺时价总额约为2万亿元，前45股的合计当铺约为1万元，前16股的合计当铺约为5000亿元。

具体来看，3、6、0的质押市场价格规模位居第一。 截至目前，三六零共做了99笔股票担保，共计51.37亿股，占企业总股本的75.95%，市值达到1140.43亿元，这也与三六零自身的股本和市值有很大关联。

另外，民生银行以377.48亿元的持股市值紧随其后，共计63.44亿股，占企业总股本比率的17.89%。 除此之外，当铺市值高的包括顺丰控股、牧原股份和世纪华通，当铺市值分别达到358.97亿元、352.08亿元和301.07亿元。

按质押比率计算，截至目前，根据choice数据，质押比率超过总股本50%的上市公司共有142家，占a股企业总数的4.19%。 质押的比例为30 %~50 %，共计624家，占a股企业总数的18.4%； 当铺比例为10%至30%，共计1058家，占31.2%； 当铺率低于10%的企业有1567家，占46.21%。

从领域来看，wind数据显示，持股市值最高的是计算机、通信和电子设备制造业，持股市值达到4251.53亿元。 最低的是农林牧渔业，当铺市值156.88万元。 持股率最高的领域是租赁业，担保率为48.65%，最低的领域是铁路运输业，担保率为0.04%。

年a股市场持续低迷，股票担保业务的风险呈“螺旋式”上升。 天风证券表示，对大部分接受质押融资的上市公司，如果股价下跌场内质押业务设定的平仓线，质押方证券企业将要求补充抵押品或追加保证金，大股东无法担保，证券企业将强制平仓操作，造成市场投资者悲观情绪，引发股价下跌。

年以来，上市公司股票担保平仓公告数量呈几何级增长，股票担保业务流动性危机频繁出现，业务风险迅速扩大。

但是，农历猪年以来，a股股价暴涨，原本接触质押平仓线的企业也逐渐减少。 根据choice数据和长城证券的统计，截至上周( 2月11日至15日)，暗示将达到警戒线的2462家公司中，股价进入警戒线区间的有1249家，占50.73%； 平仓线区间加入股价的企业有950家，占38.59%。 春节前一周( 1月28日至2月1日)，股价进入警戒线区间的企业有1457家，占59.18%； 平仓区间加入股价的企业有1181家，占47.97%。 与春节前相比，目前a股接触预警区间和平仓区间的企业占有率大幅下降。

从控股股东的担保风险来看，根据choice的数据，目前仍有663家上市公司控股股东持有的部分股票在平仓线区间，担保时价总额估计为3741亿3200万元。 其中，上海莱士控股股东平仓线区间内质押市值超过200亿元，位居首位的3家上市公司控股股东平仓区间质押市值分别为65.11亿元、51.38亿元、50.91亿元。

值得注意的是，上述663家质押股票位于平仓区间的企业，去年股价累计跌幅超过40%的企业468家，跌幅超过50%的企业307家，跌幅超过60%的企业169家，跌幅超过70%的企业58家，跌幅80%。 但进入今年2月以来，这些企业强势反弹，2月1日至21日，共有19家企业区间股价涨幅达40%以上，其中华映科技期间涨幅高达87.5%，居首位。

与去年巨额跌幅相比，本轮春节攻势行情有所上升，但上述跌入平仓线区间的上市公司控股股东要摆脱质押股权的压力，必须好好经营公司。

年来，股票担保风险不时发作，不仅拉动上市公司的股价绩效，如果股票担保违约，还会对证券公司的业绩造成实质性的损伤。

20日晚，天风证券宣布4起股权踩踏地雷，相关金额约为11.7亿元。 年由于市场动荡，股票担保频繁触雷，特别是进入下半年，发生频率更高，华融证券、太平洋证券和兴业证券都相继曝光了股票担保合同纠纷。

从2007年以来的股权回购业务来看，wind数据显示，证券公司领域全年发生交易11711次，交易股票参考市值9325.63亿元，其中前11家证券公司共完成交易4558.73亿元，占52%左右。

在交易规模上，海通证券、申万宏源证券、华泰证券占领域前三位，截至去年交易股票参考市值分别达到692.42亿元、667.56亿元、582.12亿元。 从交易次数来看，海通证券、国泰君安、华泰证券位居领域前三，截至去年的交易次数分别达到990次、669次、659次。

去年年中以来，不少救助资金采用质押转移、股权受让、参与增资、战术合作、二级市场股权增资等方法处理质押问题。 据长城证券不完全统计，截至2019年1月20日，救助资金总规模达到6800多亿元，其中危险资金约1060亿元，证券公司约2930亿元，各路政府资金约2800亿元。

并于今年1月8日，沪深交易所发布《关于股票担保式回购交易若干事项的通知》，从存量和新增两个角度优化股票担保制度，着力于存量延期和新增交易融资偿还违约债务两个角度解决上市公司的股票担保风险。

除了加大监管力度外，一些企业股东也意识到风险状况，积极解除质押，有些甚至提前解除质押。

wind数据显示，进入2019年，已有624家当铺解除当铺，截至今年2月，110家当铺陆续解除。 其中华大基因为1月30日解除的3180万股质押，市值达21.69亿元。

华泰证券表示，随着政策的多样化和股权质押风险的化解，证券公司最坏的预期已经过去，领域正处于预期和基本面逐渐好转的时期。 wind证券公司指数今年以来涨幅达24.16%，超跌趋势明显。

泰晤士报的康殷封面和文中的照片都来自照片网