“央媒：关注大股东减持可转债巨额套利”

本篇文章1662字，读完约4分钟

中央陆军地图

直接融资比重要进一步上升，光公开股市是不现实的，需要综合考虑融资者和投资者的需求，开辟越来越多受市场欢迎的渠道。 在开拓新的融资渠道时，要特别观察保护投资者的好处，使市场更加合理，投资意愿更加持久

“今后，有必要‘新增’可转换的借款吗？ ”在这期间，可转换这个词突然火了起来。 由于可转换债务在短期内密集发行，并有“新股发行”等低风险收益，许多股票投资者开始参与，也首次与债券有了亲密接触。 最近，可转换债务上市的第一天就开始出现跌破面值的情况，这种热情又冷却了。 尽管如此，可转换债务仍然是年资本市场不可忽视的亮点。

可转换债务实际上是指可转换为股票的债券。 对a股市场来说，可转债并不算新，多年前就出现了，但参与的投资者很少，一直是个“小”市场。 但是，年初以来，可转换市场暴涨，已发行的可转换债务规模比去年增加了两倍，不少企业公布了可转换债务发行预案。

作为股票性和债务性兼备的金融产品，可转换债务触及了投融资双方的共振点。 对于上市公司来说，政策方面鼓励用可转债等融资，但可转债融资价格低，不稀释股票，转股的灵活性也是吸引上市公司的理由。 对投资者来说，“新的”可转债，可以获得上市后的低风险收益，长期持有可转债可以分享股价上涨的成果，如果股票下跌，债券可以要求到期兑付，本金和利息有“担保” 从历史上看，可转换债务确实表现出“牛市和上涨，熊市下跌少”的特点，具有横跨牛熊的潜力。 虽然短期市场在波动，但从长期来看，可转换债务仍是一种有潜力的融资渠道。

这暗示了直接融资应该如何快速发展。 提高直接融资比重是未来金融结构优化的重要方向，也是提高金融服务实体经济能力的动力。 但是，说到直接融资，很多人首先想到的是在股票，特别是交易所发行股票。 近几年直接融资的市场规模、市场品种、机制创新等取得了明显进展，但从整体结构上看，是“股市强、债市弱”、股票“公开市场强、其他市场弱”。 事实上，股票只是直接融资的一个渠道，要进一步提高直接融资的比重，光公开股市是不现实的，需要综合考虑融资者和投资者的需求，开辟越来越多的受市场欢迎的渠道。

开拓新的渠道，可以使直接融资具有“亲和性”。 长期以来，公司对直接融资抱有很大的热情。 但是，在现实情况下，直接融资看起来有点“高寒”，以较高的门槛压倒了许多公司。 特别是交易所市场位居资本市场首位，但对公司资质要求较高，市场容量也有限，只有少数“幸运儿”能够进入其中。 这就需要市场层次越来越多，各级融资功能更强，让不同快速发展阶段和快速发展水平的公司，特别是创新创业公司在资本市场上找到安身之处。 不仅仅是股票，公司也可能从自己的状况来考虑债券。 可转换债务的爆炸性增长表明，绿色债券、可持续债券、高收益债券、可转换债务等，这其中的创新空之间也有很大的差距，公司可以创造更合适的债券融资机会。

通过开辟新的渠道，投资者可以更从容地“下单”。 目前，理财市场诉求更加多样化。 既有冒风险多的人，也有重视安全的人； 有短期活钱的人，也有长时间闲着的人，情况各不相同。 一方面，缺钱的人不知道投资哪里好，另一方面，很多公司觉得融资难，证明了“钱从哪里来，钱到哪里去”的对接渠道不通畅或错位。 快速发展越来越多的直接融资，不仅是实体经济快速发展的需要，也为投资者理财“菜单”增添了越来越多的花样，让不同的人可以找到口味的理财产品。

当然，在拓展新的融资渠道时，要特别观察投资者利益的保护，使市场更加合理，投资意愿更加持续。 以可转债为例，近期上市的新债开盘价逐渐下降，也出现了“破发”现象，证明依赖“新”套利收益来吸引投资者并非长久之计。 而且，可转换债务虽说风险小，但只针对股票。 短时间内，大量新投资者蜂拥而至，其中难免有人对可转换债务的风险缺乏充分的认识，加强相关知识的普及，不要盲目准入已迫在眉睫。 此外，一些企业大股东大幅减少手中可转债，短期内巨额套利，引发市场不满，对这些苗头性问题也应在监管方面予以密切关注。

《人民日报》《年12月11日18版下午的话》