“再融资新政剑指长时间停牌 上市企业火速响应”

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◎经过记者李智

昨日( 10月28日)，日本财经等多家媒体报道称，在刚刚召开的保代培训会议上，管理层就再融资政策进行了调整，其中停牌高基准日调整的文案引起各方关注。 此外，新规还包括投资者新闻和募股规模的相关规定。 一位资深投行人士对《每日经济信息》记者表示，从规定的文案来看，管理层还是为了消除上市公司长时间的停摆高，防止再融资带来的收益输送情况的发生。

昨天晚上，已经有上市公司在发布公告时按照新政进行了调整——通鼎互联互通为再融资补充流动资金补充了测算依据。 这家企业的内部人员正是因为收到了通知，才确认了进行了补充证明。

重新挂牌交易后，明确基准价格

据报道，再融资规定的具体调整涉及三个方面，一是长时间停牌( 20个交易日以上)的情况下，复卡后的交易将在至少20个交易日后进行，要求明确非公开基准日和底值。 鼓励以发行期首日为价格基准日，此类交易如审查无重大问题，直接出席初审会。 二是在董事会阶段明确投资者，投资者涉及资源管理计划、理财产品等，要求贯通，人数不得超过200人，不得分级。 最后，募集资金的规模最好不要超过最近的净资产(不强制要求，但要关注)。 募集资金可以弥补流动性，但为了推算合理性，推算过程可以使用过去几年来最高的收入增长率。

上述消息曝光后，上市公司长时间停牌升值调整定价方法，立刻引起各方的强烈关注。 一家大证券公司的投资者对《每日经济信息》记者表示，上述规定首要是不支持上市公司长时间停牌。

该人士进一步解释说，目前的再融资定价基准通常为董事会决议公告日。 也就是说，上市公司在判断股价合适时可以先决定停牌量，然后慢慢寻找资产，或者设计项目进行公开募集，并不一定是已经有了项目再决定停牌量。 但是，根据新的规定，上市公司在20个交易日后重新发行挂牌公告草案或以发行期的第一天为基准日。 这实际上起到了阻止上市公司长期维持停牌高的作用。 因为，如果选择发行首日为定价基准日，股价将无法控制，再融资的不确定性将增大。

关于此次方案调整中的资产管理和资产管理产品的文案，完全不是新的规定。 “贯通”的目的仍然是确定实际的管理者，与长时间的停止高定价规则的变更相结合，以防止利益的输送。

具体来说，在目前参加上市公司增员的对象中，资源管理和理财产品发挥着重要的作用，但他们背后的资金比较多、复杂，不排除存在优势关联公司。 如果要求“贯通”，与定价基准日和对象不超过200人的新规定相结合，可以进一步防止代工等好处运输。

上市公司的“火急”应对

上市公司长期停牌的现象在a股市场已经存在多年。 特别是在今年市场急剧变动的背景下，大量出现了长期维持停牌高的上市公司。 因此，交易所此前启动了监管程序，要求上市公司加强复卡监管。 再融资政策调整的消息曝光后，已经有具体上市公司展开了行动。

昨天晚上，通鼎互联发布公告称，根据审核要求，企业将更新、补充并公布非公开发行股票部分募集资金用于补充流动资金的测算依据。 另外，此次的一些再融资新政政策规定:“募集资金可以进行补贴，但要估算其合理性，测算过程可以使用过去几年中最高的收入增长率。”

鼎互联在公告中表示，流动资金估算以估算公司营业收入和营业价格为基础，综合考虑公司各项资产和负债周转率等因素的影响，分别估算构成公司日常生产经营所需流动资金的主要经营性流动资产和流动负债，预测公司未来期间生产经营对流动资金的诉求度

该公告发布后，《每日经济信息》记者最先与通鼎取得联系，当记者问到发布相关公告是否来源于再融资政策的调整时，一位企业内部人士给予了肯定的回答。 她补充说，公司在增报会阶段盈利，所以接到通知后很快就证明了这一点。