“企业债扎堆暂停上市 市场将“淡定”面对”

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经记者张喜威从北京出发

上周日( 5月11日，华锐风电科技(集团)股份有限公司)以下华锐风电)发布了“年企业债券”第一期)停止上市的公告。 南京钢铁股份有限公司也发布公告，“11南钢债务”自年5月12日起停止上市。

值得注意的是，《每日经济信息》记者在查阅上海证券交易所近期发布的公告时发现，除上述两期债券停止上市外，进入5月以来，“11苏中能”、“12晋煤运”、“09永煤债”等多家企业债务停止上市。

业内人士表示，每年4月底是上市公司年报集中发布的时间，经营状况稍差的公司将出现明显的利润空，债券评级将有所调整，风险也有可能得到释放。 但是，由于违约风险对债市的影响告一段落，许多机构已经调整了投资头寸，转为利率债务和城市投资债务。 这些企业债务集中停止上市有周期性因素，应该对市场影响不大。

5月结束后停止发售

5月11日，华锐风电发布《关于停止年企业债券(第一期)上市的公告》，公告称，自年5月12日起，华锐风电于年12月停止公开发行的年企业债券)第一期)将在上海证券交易所上市。 债券简称“11华锐01”改为“锐01暂停”，债券简称“11华锐02”改为“锐02暂停”，债券代码不变。

公告称，华锐风电年度、年度连续两年被挂牌上市公司股东的净利润为负值，因此根据上海证券交易所有关规定，当期债券已于年4月30日连续停牌。

华锐风电于4月30日发布了年报。 去年营业收入36.62亿元，比去年同期减少8.87%，净利润损失27.59亿元，比去年同期减少319.96%，年华锐风电净利润损失6.57亿元。 这已经是企业连续两年出现赤字，“11超日债”违约后，华锐风电发行的企业债将成为下一个违约债券，市场也越来越关注“锐01暂停”、“锐02暂停”。

独一无二的是，南京钢铁股份有限公司上周日晚上( 5月11日)也发布公告称，“11南钢债”将于年5月12日起停止发售，债券简称由“11南钢债”改为“南债暂停”，债券代码不变。

需要观察的是，在查阅《每日经济信息》记者向上交易所发布的公告后发现，除上述两期债券停止发售外，“09陕西煤化”、“11山煤炭债”、“10重债”、“10天岭债”、“09永煤债”

“每年4月底是上市公司年报集中发表的时期。 此时，即使经营状况稍差的公司也会出现明显的利润空。 特别是在生产能力过剩的领域，没有政府信用支撑的民间公司债券，评级有可能被调整，风险也有可能被释放。 ”东莞银行拆行师陈龙对《每日经济信息》记者表示，这是这些债券进入5月份以来，“暂停上市”的原因。

市场投资已经转换了

陈龙表示，前期债券违约对市场的冲击波已经基本过去，目前大家的投资已经转向，特别是私募债券、交易所债券的投资已经转向城市投债，目前城市投债和利率债的收益率正在迅速下降。

“目前，AAA级公司债券的估值收益率在6%以上，但10年期国债收益率下跌至4.1%附近，两周前为4.5%。 其实，无论是利率债还是与宏观政策相关的有政府信用背书的债券产品，收益率都在下降，而没有信用支撑的民营公司的借款、产业的借款等，在当前经济下滑的背景下都无法指望。 ”。 陈氏表示，在目前情况下，凡是有一定政府背景、有信用兜底的债券都将被认定为“准利率债务”，在信用风险爆发的情况下，该产品将对市场产生吸引力。

中信证券固定收益研究负责人郝海清也认为，低等级债券资质较差，经济下滑过程中整体信用环境恶化，强周期领域出现风险，投资者对低等级投资更加谨慎，收益率下跌速度不及利率债务和高等级债务，信用差距扩大。

另外，陈龙对《每日经济信息》记者表示，这些企业债务近期停止上市，对债市，特别是银行间市场影响不大。 毕竟，产业债券、民营公司的债券在银行间相对较少，在交易所越来越多。 就交易所市场而言，目前证监会开放城市投资债务发行，在交易所上市，得到新《国九条》的支持，可以增加交易所市场城市投资债务的容量。 迄今为止，城投债很少在交易所上市，其规模日益萎缩。

华锐风电总裁刘征奇此前表示，年来，企业的主要任务是消除赤字，与企业借款相比，我们有信心不违约。 陈龙也认为，华锐风电此次债券违约风险不大。 管理层希望市场化债券存在违约风险，但相关地方政府、国企等不希望自己发生违约。 因为这将对地方业绩、下一轮融资产生巨大的影响。