“国际投行对A股分歧加大”

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受通胀势头一时难以缓解、货币政策紧缩持续、房地产调控力度加强等诸多因素影响，沪深两市股指近期表现出一定调整，沪指和深证成指自年内高点的最大跌幅分别达到8%和10%。 海外投资银行对中国经济未来的快速发展方向和a股走势的评价分歧日益加大，乐观与悲观的预期差距已经天壤之别，似乎成了水火不容的关系。

唱歌的代表人物是以创造性提出“金砖”概念的高盛投资集团的原首席经济学家吉姆·奥尼尔(现在担任高盛资产管理企业的首席执行官)。 他上周在与媒体的采访中表示，中国a股市场是今年全球最有可能上演“黑天鹅事件”的地方，奇迹容易发生，不像许多投资者所期待的那样。 投资者不必太担心全球经济的前景，过多地从股票和债市中回收资金，可能会错失巨大的机遇。

奥尼尔表示，目前许多投资者担心中国房地产市场崩溃会引发全球金融混乱，但这种担忧其实是多余的。 现在，投资者中流传着“西方陷入困境，东方陷入危机”的说法，基于这种担忧，许多人选择撤出股票和债市，持有最安全的现金。

奥尼尔指出，这完全是误传。 他认为“西方陷入困境”的说法完全不成立，实际上包括德国、瑞典、澳大利亚、加拿大等国在内的经济增长非常强劲。 投资者对新兴市场的担忧也完全没有根据。 这是因为中国、印度、巴西、俄罗斯等金砖国家的经济增长率较快且平稳。

奥尼尔表示，进入今年以来，a股业绩与中国经济高速增长不协调，这只是暂时现象，主要是由于中国物价涨幅过大，政府希望通过打压股市来抑制资产价格上涨。 他预计中国通胀形势下半年将明显好转，过于压抑的a股市场也将“疯狂上涨”。

唱空的代表是一贯的大空头查诺斯。 对冲基金经理知名空的查诺斯近日在媒体上表示，中国经济已经出现了切实疲软的迹象，房地产行业尤其如此，中国经济也有可能陷入衰退。

查诺斯比喻说，“裂缝开始在中国经济表面扩大。 我们看到房地产企业关门了，销售处也开始停业了。 中国经济快速发展的一些发动机至少开始失去活力。 ’他还说，至少从表面上看，中国经济最大的确定性感知问题之一是通货膨胀。

中国央行已经开始采取措施应对经济过热，自去年10月以来已加息4次。 中国的通货膨胀率随后下降，今年4月降至5.3%，但中国经济仍保持快速发展，今年一季度gdp大幅增长9.7%。

这样的增长率引发了人们的疑问:中国政府行动太慢，不能冷却过热的经济，还是有能力实现中国所追求的经济转型，从出口导向型经济向依赖内部支出的经济转移。

查诺斯认为，中国经济的任何可感知减速都有可能迅速恶化。 “很多人想指出中国经济增速放缓，但真正令人恐惧的是，如果他们削减建筑费用，这不仅是经济增速放缓的问题，还有可能导致经济迅速陷入负增长。 ”

查诺斯还和其他人一样认为，中国采取的减缓经济增长的措施可能违背预期。 “事件的关键是，如果他们用力踩刹车，经济有可能倒退，不仅仅是增长放缓。 没有人公开这么说。 因为这局面令人难以置信。 但是，这正好是经济数据发挥作用的方法”。

查诺斯去年年初放言:“中国高涨的房地产市场是一个由投机资金支撑的泡沫，相当于1,000多个迪拜。” 他认为中国正在经历空前的房地产泡沫，但城市化带来的增长潜力并不像外界想象的那样充分。

由于中国严防海外热钱进入a股，查诺斯不可能像空安然那样用手中的60亿美元资金对中国经济前景投不信任票。 但是，看到这位空高手让中国衰退，也不仅仅是空而已。 他列举了在某次会议上创立空的股票。 其中包括在香港交易所上市的房地产开发商保罗香港。