“国际油价“破百” 价钱压力加重未掩航空股机会”

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经过记者曾子建

国际油价持续高热，自3月以来一直保持在100美元/桶以上。 他认为，每当油价上涨，市场必然会给航空空行业带来运营价格增长的压力。 那么，国际原油价格在2008年站上100美元大关后再次“跌破百”，将对a股市场航空空股产生什么影响？   

回顾历史

石油价格破百航空业进入冬季

上次国际油价突破100美元是在2008年初。 当时，a股市场航空空股已跻身历史榜首，其中中国国航( 601111，收盘价11.70元)和南方航空空 ) 600029，收盘价8.53元)的最高值均接近30元。

从工作成绩来看，2008年上半年，航空空企业主要收入继续保持小幅增长，但价格增速明显较大。 东方航空/ [/K0/]据2008年中报报道，主要收入197.89亿元，比去年同期增长5.3%，但运营价格达到197.30亿元，比去年同期增长13.15%。 其理由是石油价格长时间维持高位。 中国航2008年中报的情况也类似，企业营业收入257.6亿元，比去年同期增长13.26%。 营业价格为231.34亿元，比去年同期增长20.73%。 最终，航空空企业的利润全部下跌。 到2008年第三季度，随着国际油价持续走强147美元/桶，主要航空空股开始从2008年第三季度的报纸上亏损。

当然，随后航空空行业也因全球金融危机出现指控大幅下跌，也是造成航空空行业所有领域损失的重要因素。 那么，这次国际油价再次突破百美元大关，会对航空空行业产生什么样的影响呢？

域的影响

油价上涨压力加大

航空空企业经营价格的变化以航空石油价格的变动为首，航空石油价格的上涨也与国际石油价格的上涨直接相关。 去年12月22日，国内航空石油价格的钱因国际石油价格的上涨而上涨。 今年2月20日，国内航油出厂价再次从350元/吨上涨至6340元，涨幅5.8%； 据此，国内航油综合采购价格从每吨6010元上涨至每吨6360元，国内航油零售价格从每吨6410元上涨至每吨6760元，分别增长5.8%、5.5%。

但是，不仅航空石油价格上涨，国内许多航空空企业也上调了燃料附加费。 这能抵消油价上涨带来的价格上涨的压力吗？

对此，光大证券拆船师陈欣认为，从目前燃油附加费的涨幅来看，油价上涨对业绩减少的弥补度约为96%~100%，基本涵盖了油价上涨带来的价格增长。 但据中金企业拆船师测算，燃油附加费上涨只能覆盖航空油价上涨的58%~61%。 这是因为，如果航空石油价格的钱持续上涨，航空空企业对价格的压力就会变大。

一股机会

中国航空双重恐慌是否蕴藏着机会？

今年以来，无论是高速铁路建设的加快还是国际油价的暴涨，对航空空股都是重大利好空。 那么，后市航空股还有机会吗？

对此，第一创业研究所的郭强拆船师认为，由于今年几条主要高铁通往北京，市场对中国国营航空今年盈利能力的担忧正在加剧，但这些恐慌情绪并未合理计算出各种可能局面下中国航空盈利能力受到侵蚀的程度 据计算，全年高铁仅侵蚀国航1.6%左右的利润，受高铁冲击，国航评价水平约为高铁未建成时的90%。 此外，通过燃油附加费和涨价的联动机制，有效地转嫁价格上涨的压力也是市场上不可忽视的。

郭强表示，正是市场情绪近期达到最低点，“利空”出炉的时候，国航在自身燃油附加费联动机制、地区经济强劲增长带来的价格刚性、远小于市场预期的高速铁路分流影响下，需要修复目前的估值差距 因为这给了国航“强烈推荐”的评级。

关联域的运动

国际油价暴涨关注航运股

经过记者曾子建

国际油价持续上涨，对航运业最直接的影响无疑是油价的大幅反弹。 特别是进入3月以来，波罗的海海原油运价指数、成品油运价指数bdti和bcti分别上涨20%和13%，前者过去1个月累计涨幅更是达到60%。

而且，波罗的海指数也从2月以来开始明显反弹，指数从最低的1043点，上升至3月10日的1538点，累计涨幅达到47%。

油轮的运费短期上升

随着原油价格持续上涨，国信证券拆船师认为油轮的运费有望在短期内取得好成绩。 因为，从原油进口商的角度来看，如果继续上涨原油价格，原油的储藏诉求短期内会变大，相应地可能会加大油轮的预约。 从油轮船东的立场来看，从目前的运费水平来看，机油输送领域仍处于赤字之中，船东有可能通过诉求的短期波动进行价格修复性的涨价。 但是，必须观察的是，油轮的运费在短期内可能有限。 这是因为目前石油运输市场运力过剩，运费对诉求的短期波动敏感性较低。

湘财证券拆船师认为，目前国际干散货海运市场表现与目前经济环境不一致，目前较低的bdi (波罗的海干散货指数)能够减缓运力供给，有利于领域复苏。 诉求随世界经济好转，bdi指数持续上升在空之间。 此外，考虑到近期国际油价上涨刺激石油运输市场波动，干散货类和石油运输类股均有投资机会。

关于bdi指数的反弹幅度，湘财证券的评价趋于乐观，认为未来也将有较大的上涨空之间。 正是为了这个推荐领域的龙头中国远洋、中海的快速发展和中远航运。

中远航运下跌是仓储建设的机遇

兴业证券拆船师纪云涛认为，国际油价上涨直接影响中远航运价格，燃料价格转嫁也需要一定的时间。 但从长远来看，油价上涨实际上有利于中远航运。 首先，企业经营的航线大部分和中国企业的海外开发所依赖石油出口，石油价格的上涨促进了这些国家基础设施建设的诉求，对企业的货运量有好处。 其次，油价上涨刺激了海洋工程行业的投资加速，也有利于企业的重吊和半潜航船业务。

从工作成绩来看，2009年3季度为业绩最低点，自此中远航运业绩稳定逐月提高。 波斯湾的红海线收入占企业总收入的30%左右，因此由于近期油价暴涨，企业股价被召回。 现状是，非洲已经有工程项目停滞，将来会影响企业到这些国家的航线，但整体影响很小。 这是因为，如果近期中远航运股价下跌，将带来仓储建设的机遇。

申银万国拆船师周萌也表示，油价长时间持续上涨，将提高海洋油田投资的积极性，间接提高对半潜航船运输量的诉求，有利于中远航运长时间。 预计企业~年的每股利润分别为0.38、0.59、0.82元，将继续维持对企业的“买入”估值。

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