“老法师看盘：与国际接轨”

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昨天新股表现低迷，又开始引起我的关注。

首先，刚发行的庞大集团，在发行中的签售率高达21.568%，成为史上最容易热门的新股。 庞大集团的高中签售率表明，目前的新股已经接近谁都不想要的地方。

其次，昨天上市的创业板3只为新股，另外2只破发，跌幅不小。 很明显，签新股不再是幸运的事件。 我身边的很多朋友现在都离开了一级市场。 我想如果这样迅速发展下去，新股可能真的送不出去了。

一级市场的降温，是否意味着a股新股发行与国际接轨？ 关于这个问题，我认为如果放在一两年前的低迷行情上，就不会和国际接轨。 当时新股的崩盘，首要原因还是二级市场走势太弱。 正因为大盘低迷到了极限，所以新股有时会破发。

但是，现在特别是今年以来，大盘表现明显强劲，但新股上市后出现了超过40%的破发率，这是为什么？ 我认为这就是新股发行定价机制的结果。 也就是说，发行价的定价评价水平越高，新股发行越困难，上市后成绩越差，新股发行与二级市场走势关系不大。 这表明a股新股发行已经在一定程度上与国际接轨。

在国外成熟市场，新股发行为备案制，也就是说只要发行认购完毕，新股就可以上市。 从制度上看，海外市场和a股考核制度还存在明显不同，但同样市场化的新股定价方法都决定了一个事实。 即高发行价必然意味着新股不败的神话被打破，新股的破发潮也将层出不穷。

如果今后新股发行价格也这么高的话，破发和国际接轨也将成为必然的趋势吧。 其实，破头发也不是坏事。 也许正因为一级市场低迷，将一部分新资金分流到了二级市场，所以现在的大盘始终保持着相对较高的活跃度。 昨天，上证综指连续第二天反弹，但仍在5日均线和10日均线附近受阻。 关于后市，我认为窄幅的振动结构暂时难以打破，但随着周末的到来和技术压力的增大，在操作上最好乘高反弹管理仓库。 (张道达)

道达邮箱: daoda@263

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